Uji empirik strategi struktur modal pecking order pada perusahaan-perusahaan non keuangan lq45 bursa efek indonesia

This paper tests the pecking order hypothesis whether it confirms the empirical result on LQ45 firms—which in some senses are having relatively smaller assymmetric information problem than other go public firms in Indonesia. The result shows that financing deficit, profitability, and lagged leverage can significantly determine current shock of long-term debt. R² value changed significantly after the former variable added in to the model, indicating that it is the biggest—but not a single—factor determining net debt issuance. Yet, this variabel has a magnitude of about 0.60, indicating that it doesn’t respond one-on-one with debt. Thus, it appears that the theory has less power in explaning LQ45 firms’ capital decisionsPenelitian ini menguji teori pecking order pada perusahaan-perusahaan LQ45. Metode yang digunakan adalah period fixed effects model dengan White’s robust errors. Hasil penelitian menunjukkan bahwa defisit pendanaan internal bukanlah satu faktor utama yang menentukan perubahan tingkat hutang jangka panjang perusahaan. Profitabilitas dan tingkat hutang di masa lalu juga menunjukkan pengaruh yang kuat. Hasil ini membuktikan bahwa perusahaan tidak hanya mendasarkan keputusan pendanaan berdasarkan hierarki pendanaan seperti yang diprediksi oleh teori ini. Pertimbangan tinggi rendahnya tingkat hutang di masa lalu juga merupakan faktor yang penting. Lebih lanjut, defisit pendanaan internal tidak memiliki respon penuh terhadap perubahan tingkat hutang jangka panjang, mengindikasikan bahwa defisit pendanaan internal tidak selalu didanai dari hutang. Saham masih sangat mungkin diterbitkan, bahkan ketika perusahaan masih memiliki kapasitas untuk menerbitkan hutang