RISCO-PAÍS E CICLOS ECONÔMICOS BRASILEIROS PÓS-REGIME DE METAS PARA A INFLAÇÃO

This study analyzes the impact of the country risk shock on the Brazilian economic cycles in the post-inflation targeting regime period. We employed a SOE-RBC model as proposed by Schmitt-Grohé and Uribe (2003) modified to estimate parameters by means of Bayesian methods. The results suggest that the country risk shockmainly explains the short-term oscillations of foreign debt and investment and a small part of the short-term oscillations of the capital stock, while the short-term oscillations of the other variables are explained by the productivity shock. It is considered that a positive shock in the country risk or possible downgrade by a rating agency would have a greater impact on investments and national external debt. However, there is ancimportant trade-off between the possible loss of autonomy and national sovereignty by the monetary authority when it conforms to the recommendations of evaluating orsupranational agencies that need further investigation.Este trabalho busca analisar o impacto do choque de risco-país sobre os ciclos econômicos brasileiros pós-regime de metas de inflação. Para tanto, utiliza-se um modelo real business cycle (RBC) de small open economy (SOE) de Schmitt-Grohé eUribe (2003) modificado para estimar parâmetros por meio de métodos bayesianos. Os resultados obtidos sugerem que o choque de risco-país explica majoritariamente as oscilações de curto prazo da dívida externa e do investimento e pequena parte das oscilações de curto prazo do estoque de capital, enquanto as oscilações de curto prazo das demais variáveis são explicadas pelo choque de produtividade. Além disso, um choque positivo no risco-país ou possível downgrade por uma agência classificadora de risco geraria maior impacto sobre os investimentos e a dívida externa nacional. Entretanto, há um trade-off importante entre a possível perda de autonomia e soberania nacional por parte da autoridade monetária quando se adéqua às recomendações de agências avaliadoras ou supranacionais que necessita maior investigação