Tobin's q and Financial Constraints

Ved å ta i bruk kvartalsvis data fra amerikanske selskaper fra 2003-2009 viser vi at det er sterk korrelasjon mellom realinvesteringer og Tobin’s q. Dette er motsigende med mye av tidligere empirisk forskning som er gjort på «the q theory of finvestment», men det er i tråd med mer moderne empirisk forskning. Vi viser at finansielle restriksjoner har en signifikant effekt på realinvesteringer. Vi skiller mellom to typer finansielle restriksjoner. Restriksjoner i forbindelse med egenkapital, og restriksjoner i forbindelse med kredittmarkedene. Vi viser at selskaper med mindre intern kapital har lavere investeringsnivåer, og at investeringsnivået går ned når kredittmarkedene blir strammere. Resultatene våre viser at de minste bedriftene i dataen vår er mer avhengig av egenkapital sammenlignet med de store, og at de store selskapene blir påvirket i større grad av hva som skjer i kredittmarkedene. Resultatene våre er robuste på tvers av både FE og TWFE estimeringsmetoder