Efeito disposição: Comportamento do investidor brasileiro em tempos de pandemia

This study investigates the disposition effect with regard to Brazilian investors, with focus on the year 2020. The database is composed by more than 12,000 trades by 274 investors. We follow the method of Odean (1998) to estimate the proportions of gains and losses realized and test the null hypothesis of equality of these proportions in each portfolio. The results suggest that Brazilian investors behave in line with the disposition effect. They sell winning stocks too early and hold losing stocks too long. A stock that is gaining value is more likely to be sold from day to day compared to a stock that is losing value. The disposition effect was not found in March, which suggests that investors employed a loss-limit during periods of market stress, no matter if the stock went up or down.Este trabalho investiga a presença do efeito disposição em investidores brasileiros no ano de 2020. A base de dados compreende 274 investidores distintos que, em conjunto, realizaram mais de 12 mil transações. Aplicase a metodologia utilizada por Odean (1998). A partir das carteiras de investimento de cada indivíduo, estima-se a proporção de ganhos e de perdas realizadas e testa-se a hipótese de igualdade dessas proporções. O estudo identificou que os investidores brasileiros estão propícios à influência dessa anomalia comportamental nas suas decisões, ou seja, vendem seus investimentos com ganhos mais rapidamente e mantêm seus investimentos perdedores por mais tempo e que uma posição com lucro possui mais chance de ser vendida do que uma posição com prejuízo. Os resultados não indicam efeito disposição no mês de março, e isso sugere que, em momentos de maior incerteza, investidores buscam limitar perdas, independentemente do lucro ou prejuízo auferido com o ativo