Unione monetaria europea:temi di vigilanza

L’obiettivo di questo lavoro è di valutare le implicazioni per la funzione di vigilanza che derivano dalla realizzazione dell’Unione monetaria europea. Il quesito di fondo a cui dare risposta è se l’assetto di tale funzione che si viene delineando sarà idoneo, nel contesto finanziario dell’UME, a perseguire gli obiettivi che essa tradizionalmente si pone: vale a dire la stabilità degli intermediari e la tutela degli investitori, ovvero in quali aree ulteriori interventi risultano auspicabili. Oggetto principale di studio è la vigilanza sul sistema bancario, con alcuni doverosi riferimenti alla securities industry, dato il rilievo che ha ormai raggiunto all’interno dei sistemi finanziari e in ragione delle forti interrelazioni che essa ha con il comparto bancario.La struttura del lavoro si articola in una prima parte, in cui l’attenzione è focalizzata sugli effetti che il completamento dell’UME, all’interno del più generale processo di globalizzazione dei mercati, potrà avere sull’operatività dei mercati e degli intermediari e sulle cosiddetta market failures. Si passa quindi all’analisi dello “stato dell’arte” della funzione di vigilanza all’interno della UE, soprattutto con riferimento al comparto bancario. Due sono gli aspetti principali che vengono presi in considerazione: in primo luogo l’assetto regolamentare, vale dire il corpo delle direttive comunitarie in materia bancaria-finanziaria; in secondo luogo le modalità di conduzione della funzione di vigilanza. In particolare, per i nostri scopi, è importante individuare gli organi a cui essa verrà attribuita, con particolare riferimento al ruolo di prestatore di ultima istanza, lender of last resort, e agli interventi in caso di crisi. Da ultimo, sono introdotti i temi rilevanti, nel nuovo scenario, con riferimento ai mercati e alla tutela degli investitori. Nella sezione conclusiva, vengono messi in luce i problemi in tema di vigilanza che, allo stato attuale, il completamento dell’UME implica