Hutang Optimal dan Nilai Perusahaan di Indonesia: Studi Pada Perusahaan yang Listing di BEI

This study aims to identify the optimal portion of debt in the capital structure that maximizes the firm value. Using the panel threshold estimation approach and company data listed on the Indonesia Stock Exchange for 2012-2019, this study provides strong empirical evidence that there is a non-linear relationship between debt and firm value. In this case, it is found that the optimal portion of debt for companies in Indonesia ranges from 48 - 54 percent relative to its equity. As shown this level of debt is empirically proven to have the greatest positive impact on increasing the firm value. But, when the portion of debt that exceeds 54 percent, it has no impact on the firm value. Meaning that the impact of additional debt on firm value will be insignificant, and only increase the level of the debt.     Keywords: Firm value, firm debt, dividend, managerial ownershipPenelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi porsi hutang yang optimal dalam struktur modal yang dapat memaksimalkan nilai perusahaan. Dengan menggunakan pendekatan panel regression threshold dan data perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2012-2019, penelitian ini memberikan bukti empiris yang kuat bahwa terdapat hubungan non-linier antara hutang dengan nilai perusahaan. Ditemukan bahwa porsi hutang yang optimal bagi perusahaan di Indonesia berkisar antara 48 – 54 persen relatif terhadap ekuitas. Ketika porsi hutang yang melebihi 54 persen, penambahan hutang tidak berdampak pada nilai perusahaan. Artinya, dampak penambahan utang terhadap nilai perusahaan tidak akan signifikan, dan hanya meningkatkan tingkat utang.   Kata kunci: nilai perusahaan, hutang, dividen, kepemilikan manajeria