Previsão da inflação com base na informação contida nas taxas de juro nominais

Mestrado em Economia Monetária e FinanceiraEste estudo tem por finalidade analisar a capacidade que as taxas de juro nominais têm para prever a inflação. Neste âmbito, foram escolhidas as metodologias de Engsted e Mishkin, para serem aplicadas aos Estados Unidos. De acordo com a metodologia de Engsted, o diferencial entre a taxa de juro nominal de longo prazo e a taxa de inflação constitui a previsão óptima da variação futura na taxa de inflação de longo prazo. O estudo aqui realizado permitiu-nos concluir, que esta variável possui poder para prever a inflação e que esse poder aumenta com o horizonte temporal da taxa de inflação, que é utilizada no cálculo do valor do spread. A metodologia de Mishkin debruça-se sobre a capacidade que a inclinação da curva de rendimentos nominais tem para prever a inflação e as taxas de juro reais. Conclui-se neste trabalho que os segmentos curto e longo da estrutura por prazo das taxas de juro nominais contêm mais informação para prever as taxas de juro reais, do que para antecipar a evolução futura da inflação. Esta situação fica a dever-se ao facto da volatilidade das alterações esperadas na taxa de inflação, ser maior do que a variabilidade da curva de rendimentos reais. Por oposição, a parte média da curva de rendimentos nominais prevê melhor a inflação do que as taxas de juro reais, em resultado das expectativas de inflação flutuarem mais do que a rendibilidade real esperada. Estas metodologias complementam-se uma à outra, na medida em que uma prevê melhor a inflação para o médio prazo (metodologia de Mishkin) e a outra prevê melhor para o longo prazo (metodologia de Engsted).This study examines the nominal interest rate ability to forecast fidure inflation. In this context, the methodologies of Engsted and Mishkin, applied to the United States, were chosen. According to the methodology of Engsted, the spreaçl between the long-term interest rate and the inflation rate is the optimal predictor of future changes in long-term inflation. This study concluded that this variable is able to predict inflation and this ability increases with the horizon of the inflation rate used to obtain the value of the spread. Mishkin's methodology examines the temi structure ability to forecast future inflation and the real interest rates. We concluded that the short and long segments of the yield curve have more information to predict the real interest rates than to forecast future inflation. This is due to the fact that the volatility of the expected changes in the inflation is bigger than the real term structure variability. On the other hand, the medium temi segment of the yield curve is a better predictor of the inflation than it is of the real interest rates, as a consequence of the fact that the inflation expectations are more variable than the expected real return. The two methodologies are complementary to each other, once Mishkin's methodology is a better predictor for the medium temi inflation whereas Engsted's methodology fits better the long-term inflation.