Pengujian model simultanitas asosiasi capital structure, investment decision dan stock return : studi empiris pada industri manufaktur di Indonesia

Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji hubungan resiprokal antara struktur modal dan return saham, return saham dan keputusan investasi, serta struktur modal dan keputusan investasi pada industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Periode penelitian ini pada tahun 2010-2014 dengan tahun estimasi 2004-2009. Dengan menggunakan metode purposive sampling diperoleh sampel sebanyak 59. Metode statistika yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah Two-Stage Least Square. Hasilnya menunjukkan bahwa terdapat hubungan resiprokal antara struktur modal dan return saham, struktur modal dan keputusan investasi, serta return saham dan keputusan investasi sebagaimana yang dihipotesiskan. Struktur modal berpengaruh negatif terhadap keputusan investasi dan return saham. Return saham berpengaruh positif terhadap struktur modal tetapi berpengaruh negatif terhadap keputusan investasi. Sedangkan keputusan investasi berpengaruh positif terhadap struktur modal maupun return saham. Adapun variabel kontrol yang signifikan mempengaruhi struktur modal adalah ukuran perusahaan, profitabilitas, dan keputusan investasi tahun sebelumnya. Di samping itu, variabel kontrol yang signifikan mempengaruhi return saham adalah profitabilitas, nilai perusahaan tahun sebelumnya, arus kas, dan momentum. Variabel kontrol yang signifikan mempengaruhi keputusan investasi adalah ukuran perusahaan, profitabilitas, arus kas, keputusan investasi tahun sebelumnya, dan kebijakan struktur modal tahun sebelumnya