Analisis hubungan insider ownership, kebijakan hutang dan kebijakan dividen perusahaan dalam perspektif keagenan pada perusahaan go public di Bursa Efek Indonesia tahun 2005-2007

Dalam perusahaan, biaya keagenan muncul ketika manajer (agen) bertindak tidak sesuai dengan tujuan pemegang saham (principal). Hal ini disebabkan karena terdapat konflik kepentingan antara manajer (agen) dengan pemegang saham (principal). Biaya keagenan dapat dikurangi dengan struktur kepemilikan dan keputusan-keputusan keuangan seperti kebijakan hutang dan kebijakan dividen. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui hubungan substitusi antara kebijakan hutang, insider ownership, dan kebijakan dividen sebagai mekanisme kontrol untuk mengurangi masalah keagenan. Variabel-variabel eksogen yang digunakan adalah kepemilikan institutional, aset tetap, risiko bisnis, tingkat keuntungan, ukuran perusahaan dan tingkat pertumbuhan perusahaan. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan tahun 2005-2007 yang berasal dari Indonesian Capital Market Directory. Sampel yang digunakan adalah 15 perusahaan yang go public di BEI kecuali perusahaan dari sektor keuangan dan perusahaan yang dominan dimiliki oleh pemerintah. Penelitian menggunakan metode two-stage least square (2SLS) untuk meminimalkan bias yang ada pada metode ordinary least square (OLS). Hasil penelitian ini menunjukkan tidak terdapat hubungan substitusi antara kebijakan hutang dengan insider ownership, kebijakan hutang dengan dividen dan insider ownership dengan dividen. Hal ini berarti variabel-variabel pengurang agency cost tidak dapat digantikan oleh variabel-variabel lain