Aumenti di capitale e mercato delle opzioni: i casi Seat Pg e Tiscali

Nel corso del 2009 si e\u300 assistito a importanti operazioni di ricapitalizzazione di societa\u300 italiane quotate, singolari per cio\u300 che concer- ne i termini dell\u2019offerta e per l\u2019effetto diluitivo sul loro azionariato. In particolare, le operazioni di Seat Pg e di Tiscali si sono distinte per la complessita\u300 dell\u2019architettura delle offerte e per gli effetti sui mercati finanziari. Obiettivo del presente lavoro e\u300 mettere in re- lazione l\u2019andamento anomalo registrato dalle quotazioni dei due titoli, nei primi giorni del periodo di offerta, con le concomitanti ano- malie osservate sul mercato delle rispettive opzioni. L\u2019attenzione e\u300 posta alle conseguenze subite dagli investitori che abbiano imple- mentato una strategia covered call. Nel caso di esercizio dell\u2019opzione da parte della controparte, nei primi giorni del periodo di of- ferta, l\u2019investitore subisce una certa quanto imprevedibile perdita finanziaria, riconducibile a una circostanza di tipo regolamentare e non al rischio di mercato.Tali perdite, sebbene emergano con maggior evidenza nelle operazioni in esame, si manifestano in tutti gli aumenti di capitale di societa\u300 con azioni sottostanti a contratti d\u2019opzione, a prescindere dalla percentuale di diluizione del capitale