The relationship between profitability ratios and market reactions to M&A announcements

In this dissertation, we examine the relationship between profitability ratios and abnormal returns around mergers and acquisitions’ announcements, using a sample of 341 transactions completed in the United States between 2010 and 2019. We aimed to investigate the targets and the acquirers, not only observing the investors’ reactions to the profitability levels of the opposite firm but also by noticing if there is any relationship with the direct comparison between both companies. The results show that there is no significant relationship between the acquirers’ cumulative abnormal returns and the targets’ profitability indicators except the GPM. Moreover, when we change the explanatory variable to the difference between profitability levels of both participants in the transaction there is no significant relationship whatsoever. On the other hand, the targets’ cumulative abnormal returns show a significant relationship with the acquirers’ NPM, GPM and ROA and when we change the explanatory variable, as previously mentioned, the EPS also becomes a significant measure.Nesta dissertação, examinamos a relação entre rácios de rentabilidade e retornos anormais em torno de anúncios de fusões e aquisições, utilizando uma amostra de 341 transações completadas nos Estados Unidos entre 2010 e 2019. O nosso objetivo foi investigar as empresas adquirentes e empresas alvo, não só através da observação da reação dos investidores aos níveis de rentabilidade da empresa contrária, como também reparando na possível existência de uma relação significativa com a comparação entre ambas as empresas. Os resultados demonstram que não existe qualquer significância estatística na relação entre os retornos anormais cumulativos das empresas adquirentes e os indicadores de rentabilidade dos alvos, exceto quando se trata da margem bruta. Além disso, quando alteramos a variável explicativa para a diferença entre os níveis de rentabilidade de ambos os participantes da transação, não existe qualquer relação significativa. Contrariamente, os resultados são estatisticamente significantes quando analisamos a relação entre os retornos anormais cumulativos das empresas alvo e alguns dos indicadores dos adquirentes, nomeadamente a margem líquida, margem bruta e o retorno sobre os ativos. Quando alteramos a variável explicativa, como acima mencionado, os resultados por ação também demonstram ser uma medida significativa