Fastighetstokenisering : Struktur, utveckling och implikation av likviditet

This thesis incorporates a quantitative and qualitative approach to studying real estate tokenization. Real estate tokens are a rapidly-growing investment product with a foundation in blockchain technology. Real estate tokenization platforms and market experts view this product as a solution to many drawbacks that real estate investments have traditionally faced. For instance, tokenization of real estate opts to increase the liquidity through fractionalization of properties, enable secondary market trading, and decrease the need for intermediates in the transaction process. Theoretically, this would from the asset owner’s perspective imply a new platform for both debt and equity raising which could reach a new pool of investors from all over the world. This study examines the structure of real estate tokens and finds similarities and differences to traditional existing products. Additionally, an empirical examination of the performance of real estate tokens is conducted, measured as aggregated return, benchmarked against specific reference indexes. The empirical result found that the token indexes at large did not outperform the benchmark indexes adjusted for risk-adjusted return. Lastly, this paper investigated the potential implications increased liquidity could yield on the residential real estate market as a consequence of tokenized properties, three main conjunctions to liquidity were selected and discussed from the basis of real estate tokenization.En kvantitativ och kvalitativ metod användes i detta arbete för att studera fastighetstokenisering (Eng. “Real Estate Tokenization”). Fastighetstokens är en snabbt växande investeringsprodukt som använder sig utav blockchain-teknologi. Plattformar för fastighetstokenisering och marknadsexperter beskriver ofta denna produkt som en lösning på de många nackdelar som fastighetsinvesteringar traditionellt kännetecknats av. Exempel på potentiella fördelar som nämns som följd av tokenisering av fastigheter är en ökad likviditet genom fraktionering av fastigheter, möjliggörande av handel på andrahandsmarknader och ett minskat behov av mellanhänder i transaktionsprocessen. Teoretiskt sett skulle fastighetstokenisering ur fastighetsägarens perspektiv, innebära en ny plattform för både skuld- och aktieanskaffning från investerare över hela världen. Den här studien undersöker den finansiella strukturen av fastighetstokens och identifierar likheter och skillnader med traditionella finansiella produkter. Vidare utfördes en empirisk jämförelse av fastighetstokens, mätt som aggregerad avkastning, jämfört mot specifika referensindex. Det empiriska resultatet visar att fastighetstokens inte genererat en överavkastning mot jämförelseindexen i termer av riskjusterad avkastning. Slutligen diskuteras vad tokenisering av fastigheter och en ökad likviditet skulle kunna leda till på fastighetsmarknaden. Tre huvudkonjunktioner till likviditet valdes ut och diskuteras ur ett tokeniserings-perspektiv