Nominal rigidities, core inflation, and economic growth in the Central African Economic and Monetary Community

En accord avec le consensus désormais établi par la Nouvelle Synthèse sur le potentiel des variations du stock nominal de monnaie pour influencer à court terme l’évolution des variables de la sphère réelle, la présente thèse analyse l’objectif final au plan interne de la politique monétaire de la BEAC. Plus précisément, les investigations empiriques menées dans le cadre de cette thèse visent à étudier une norme pertinente pour la stabilité des prix à moyen terme et un taux d’inflation désirable pour la croissance économique à court terme dans la CEMAC. Pour cela, nous procédons en trois étapes. Dans un premier temps, après avoir posé les bases conceptuelles des processus théoriques d’engendrement des rigidités nominales et réelles, nous visons à fournir un socle empirique solide à la politique monétaire de la BEAC, en établissant l’irréfutabilité de leur existence dans sa zone d’émission (chapitre 1). Puis, dans un second temps, nous nous plaçons dans le contexte induit par cette issue, dont l’une des incidences est l’existence d’un noyau d’inflation à caractériser, en discriminant dans les origines de l’inflation, ses composantes monétaire et non essentiellement monétaire. L’objectif poursuivi est alors de déterminer une norme positive d’inflation exprimée en fonction du noyau d’inflation, pour servir d’indicateur de référence à la stabilité des prix à moyen terme, objectif final au plan interne de la politique monétaire de la BEAC (chapitre 2). Enfin, toujours en relation avec la présence de rigidités nominales et réelles dans l’UMAC, dont une autre implication est le potentiel des impulsions monétaires pour induire des effets réels, nous recherchons un taux d’inflation désirable pour la croissance économique à court terme dans les Etats membres de la CEMAC. Pour éviter toute ambiguïté quant à l’objectif d’inflation de la BEAC, nous rappelons que cette inflation désirable, plutôt normative, converge vers l’inflation sous-jacente, puisqu’à l’équilibre de long terme l’inflation reste un phénomène exclusivement monétaire, donc dépendant du noyau d’inflation (chapitre 3). Au total, nous nous proposons de verser ainsi une modeste contribution à la réflexion en cours dans l’UMAC qui s’attèle à réformer la coopération monétaire avec le partenaire français.This thesis analyses BEAC’s monetary policy internal final objective relative to inflation. The adopted approach is in accordance with the now established New Synthesis consensus that recognizes monetary impulses potential impact on real variables in the short-term. More precisely, the carried out empirical investigations within the thesis framework aim to study, in one hand, a relevant inflation norm for price stability in the medium-term and, in the other hand, a desirable inflation rate for short-term economic growth in the CEMAC area. We do this in three steps. First, after having laid the conceptual and theoretical nominal and real rigidities generating processes, we aim to provide a solid empirical background to BEAC’s monetary policy, by testing irrefutability of their presence hypothesis in its area of influence (chapter 1). Second, we place ourselves in the context induced by the outcome of non-refutation of the aforementioned hypothesis, one consequence of which is the existence of a core inflation component in inflation rate dynamics. The goal pursued is then to determine and quantify a core inflation rate that can serve as benchmark for medium-term price stability of BEAC’s monetary policy internal final objective (chapter 2). Third, still in the concern of nominal and real rigidities presence in CEMAC, which another implication is related to real effects of monetary policy impulse in short-term, we look for a desirable inflation rate that is coherent in the short-term with the high economic growth rate achievement in CEMAC’s member states. In order to avoid any ambiguity about the co-existence of two inflation rates as monetary policy reference for BEAC, we precise that the desirable inflation, as normative measure, converges toward core inflation, which is a positive measure, in the long term, since at equilibrium inflation remain exclusively a monetary phenomenon, therefore dependent on core inflation (chapter 3). At the end, we hope that analyses conducted in this thesis would modestly contribute to the ongoing reflexion inUMAC in order to reform monetary cooperation with French partner