Essais en macroéconomie

La thèse traite de trois questions ouvertes en macroéconomie : les dépenses publiques, la stabilité financière et la soutenabilité des finances publiques. Le premier chapitre étudie les effets des dépenses publiques en estimant la taille du multiplicateur budgétaire aux États-Unis. En utilisant les données d'approvisionnement au niveau des contrats du Department of Defense (DoD) et les données sur les bilans et les chaînes d'approvisionnement des entreprises de Compustat, ce chapitre examine si les chocs de dépenses se propagent à travers le network de production des entreprises et quelles sont les implications pour l'efficacité des politiques fiscales. En utilisant la même approche basée sur le network, le deuxième chapitre examine la question de la stabilité financière par rapport aux prêts non performants (NPL). En combinant les données au niveau des prêts et au niveau des entreprises de Dealscan et Orbis, la première partie du chapitre identifie une série de faits stylisés caractérisant le network entre les banques et les entreprises au niveau international et américain. Sur la base de ces résultats empiriques, la deuxième partie du chapitre présente un modèle de network financier stylisé avec des banques et des entreprises pour montrer, à travers des simulations de Monte Carlo, comment une augmentation exogène des NPL affecte la stabilité du système. Le troisième chapitre revient sur la politique budgétaire et aborde la question de la soutenabilité des finances publiques. Il compile les bilans intertemporels du secteur public pour les pays du G7 et examine leur relation avec les coûts d'emprunt des gouvernements. Les résultats préliminaires basés sur un nombre limité de pays suggèrent que les marchés financiers prêtent attention aux obligations politiques futures des gouvernements en plus de leurs actifs et passifs actuels.The thesis deals with three open issues in macroeconomics: government spending, financial stability and public finance sustainability. The first chapter studies the effects of government spending by estimating the size of the fiscal multiplier in the United States. Using contract-level procurement data from the Department of Defense (DoD) and data on the balance sheets and the supply chains of firms from Compustat, this chapter examines whether spending shocks propagate through firms’ production network and which are the implications for the effectiveness of fiscal policy. Using the same network-based approach, the second chapter investigates the issue of financial stability in relation to non-performing loans (NPLs). Combining loan-level and firmlevel data from Dealscan and Orbis, the first part of the chapter identifies a series of stylized facts characterizing the international and the U.S. bank-firm network. Based on these empirical findings, the second part of the chapter presents a stylized financial network model with banks and firms to show, through Monte Carlo simulations, how an exogenous increase in NPLs affects the stability of the system. The third chapter goes back to fiscal policy and tackles the issue of public finance sustainability. It compiles the Intertemporal Public Sector Balance Sheets for G7 countries and examines their relationship with government borrowing costs. Preliminary results based on a limited number of countries suggest that financial markets pay attention to governments’ future policy obligations in addition to their current assets and liabilities