Equity-Crowdfunding : rôle, characteristics and issues regarding access to further fundings

Nous analysons le rôle, les caractéristiques, et les enjeux de l’Equity-Crowdfunding quant à sa capacité à permettre aux entreprises financées par ce biais d’obtenir des financements lors de prochaines levées de fonds.Ce nouveau mode de financement des jeunes entreprises en phase de démarrage permet à un large public, à travers l’inscription sur une plateforme internet dédiée, de financer des projets entrepreneuriaux divers en contrepartie d’une part du capital de l’entreprise financée. Le caractère récent de ce nouveau mode de financement, impliquant une multitude d’acteurs dans le processus de financement, soulèvent de nombreuses interrogations.L’objet de ce travail doctoral est d’analyser les différentes composantes de l’Equity-Crowfunding susceptibles de favoriser l’obtention de financements ultérieurs.En nous inscrivant d’une part dans le cadre de la théorie de l’agence, et d’autre part dans celui de la dépendance aux ressources, ainsi que ceux du signal et de la légitimité, nous cherchons à identifier la manière dont ce nouvel acteur « Seed Capital » peut jouer pleinement son rôle au sein de la chaîne de financement des jeunes entreprises, à savoir contribuer à sa croissance tout en maintenant des objectifs de rentabilité de l’investissement.A travers une revue détaillée du financement des jeunes entreprises en phase de démarrage et des caractéristiques principales de l’Equity-Crowdfunding, puis par la mise en œuvre de trois études, mobilisant différentes théories ainsi que des méthodologies quantitatives et qualitatives variées, nous mettons en évidence plusieurs éléments permettant d’attester d’une certaine efficacité de l’Equity-Crowdfunding à contribuer au financement de nouvelles levées de fonds.Cependant, nous attirons également l’attention sur les faiblesses qui peuvent émaner du processus de financement par Equity-Crowdfunding, et en particulier sur le rôle de la plateforme d’Equity-Crowdfunding, pouvant être vue comme un intermédiaire financier entre le dirigeant (généralement fondateur) et une multitude d’actionnaires. En effet, une certaine méfiance semble émaner de la part d’investisseurs potentiels lors de nouvelles levées de fonds, soulevant la question de la capacité de ce nouveau mode de financement à devenir un acteur majeur du soutien au développement des jeunes entreprises.We analyse role, features, and issues concerning Equity-Crowdfunding, as for is ability to allow companies funded by this mean to obtain further finance.This new funding actor for startups allows a wide audience, through a subscription on an dedicated internet platform, to finance various entrepreneurial projects, in exchange of a share in equity. The recentness of this new form of funding gives rise to several questions.The aim of this thesis is to analyse the main elements of Equity-Crowdfunding that are likely to foster further finance.By being in line with the agency theory on one hand, and with the dependency theory, as well as signal and legitimacy theory on the other hand, we seek to identify the way this new actor of “Seed capital” can fully contribute to the funding chain, meaning helping the growth of the company and maintaining the profitability of investment at the same time.Through a detailed review about the history, the development, and the role played by Equity-Crowdfunding, regarding its position in the funding chain, and the extent of its contributions to mitigate issues inherent to startup finance, we decided to conduct three essays. Thus, by gathering different theories and mixing qualitative and quantitative methodologies to answer our question, we highlight several elements allowing us to attest Equity-Crowdfunding abilities to help gaining further finances.However, we draw attention on the weaknesses of the Equity-Crowdfunding funding process, especially regarding the role of the platform, which can be viewed as an intermediary between manager (and generally founder) of the project funded and multiple shareholders. A sort of mistrust has emerged from potential investors regarding later stages of funding, questioning the potential of this new funding actor to become a major stakeholder in the startup funding process