Valstybė kreditinio reitingo pokyčių įtaka Vidurio ir Rytų Europos akcijų rinkoje

Straipsnyje yra nagrinėjama, kaip atskiros Centrinės ir Rytų Europos (CRE) valstybės kreditinio reitingo pokytis daro įtaką kainų svyravimams kitų CRE regiono valstybių akcijų rinkose. Darbe analizuojamos aštuonios CRE šalys, kurios 2004 m. gegužės mėnesį įstojo Europos Sąjungą. Duomenų analizei buvo pasirinktas laikotarpis nuo 2004 m. gegužės mėnesio iki 2010 m. kovo mėnesio. Analizuojamas valstybės kreditinio reitingo vertinimas, kurį pateikia trys pasaulyje žinomos kreditinio reitingo agentūros (Moody‘s, S&P bei Fitch). Tyrimo metodologijai buvo pasirinkta įvykių analizė, siekiant nustatyti kainų reakciją valstybės kreditinio reitingo paskelbimo dieną. Kaip rodo tyrimo rezultatai, tiek kurios nors iš CRE regiono valstybės kreditinio reitingo sumažėjimas, tiek tos valstybės kreditinio reitingo padidėjimas daro ekonomiškai reikšmingą poveikį kainų svyravimams kitų CRE regiono valstybių akcijų rinkose. Šis poveikis priklauso nuo šalies ir, kaip rodo trijų Baltijos valstybių atvejis, nuo regiono.Paper examines the price impact of sovereign credit rating change for one Central and Eastern European (CEE) country on the stock exchanges of other CEE countries. The sample includes eight CEE countries, which joined the European Union in May 2004. Data covers the period from May 2004 to March 2010. Sovereign credit rating announcements from three major credit rating agencies (Moody’s, S&P, and Fitch) are examined. Event study methodology is employed to estimate the price reaction on the announcement day. Results indicate that both downgrades and upgrades of one CEE country have an economically significant price impact on the stock markets of other CEE countries. The effect is country-dependent, and regional effects seem to exist, particularly with respect to Baltic countries