Short- and long-term share price performance on the example of IPOs of companies from the video game sector on the Warsaw Stock Exchange

Przedmiot badań: W artykule zaprezentowano analizę opłacalności inwestycji w akcje spółek z sektora gier wideo w pierwszej ofercie publicznej oraz w dłuższym terminie. Badanie weryfikuje powszechnie występujące zjawisko na rynkach kapitałowych, dotyczące niedowartościowania cen akcji (underpricing) w IPO, a następnie spadku notowań spółki po jej wejściu na giełdę (underperformance). Cel badawczy: Głównym celem pracy jest zaprezentowanie kształtowania się stóp zwrotu z inwestycji w akcje spółek z sektora gier wideo, notowanych na głównym rynku GPW i NewConnect, podczas pierwszej oferty publicznej oraz w okresie do jednego roku od jej przeprowadzenia. W celach porównawczych, przedstawiony został również poziom niedowartościowania cen akcji dla szerokiego rynku. Metoda badawcza: Obliczenie poziomu niedowartościowania cen akcji w IPO zostało przeprowadzone przy wykorzystaniu nieskorygowanej oraz skorygowanej natychmiastowej stopy zwrotu. Do wyliczenia zmian cen akcji w dłuższych interwałach wykorzystane zostały stopy zwrotu „kup i trzymaj” BHR oraz BHAR, uwzględniające zmianę szerokiego rynku. Wyniki: Uzyskane wyniki wskazują na występowanie zjawiska niedowartościowania ceny akcji podczas IPO bez względu na rynek notowań spółek z sektora gier wideo, którego poziom jest wyższy niż dla szerokiego rynku. Jednocześnie, długoterminowy spadek wartości spółki po debiucie giełdowym zauważalny jest dla 41% podmiotów notujących wzrost cen akcji w pierwszym dniu notowań.Background: The article presents an analysis of the profitability of investing in shares of companies from the video game sector during their initial public offering as well as in longer intervals. The research verifies a common phenomenon occurring in capital markets regarding IPO underpricing, followed by a decline in the company’s share price after it goes public (underperformance). Research purpose: The main purpose of this paper is to presents the rates of return on investing in shares of video game companies listed on the main market of the WSE and NewConnect, during the initial public offering and within one year from its trading. For comparative purposes, the level of IPO underpricing for the broad market was also presented. Methods: Calculating the level of IPO underpricing was done by using the initial return and abnormal initial return (market-adjusted). BHR and BHAR “buy and hold” return rates were used to calculate share price performance at longer intervals. Conclusion: The obtained results indicate the occurrence of the phenomenon of IPO underpricing, regardless of the market where the company is listed, in the video game sector, which level is higher than for the broader market. However, the long-term decline in the value of these companies after the IPO is noticeable in 41% of entities where the share price increased on the first day of trading