Public debt market imperfections and their effect on the yield curve

Este trabajo tiene por objetivo encontrar evidencia empírica del efecto que pueden tener los límites al arbitraje sobre la valoración de los Bonos TES en Colombia. Específicamente, centra la atención en el efecto de los precios formados en el mercado de préstamos de títulos (principalmente de operaciones simultáneas) sobre los precios spot de los bonos. Se parte de una base teórica sobre las restricciones a la venta en corto y su papel sobre el desarrollo eficiente de los precios en un mercado financiero. Se plantea un modelo autoregresivo que incluye la metodología de componentes principales para encontrar la relación que existe entre los mercados de simultáneas y el mercado spot. Los resultados del modelo permiten concluir que se encuentra evidencia significativa de la relación que existe entre estos dos mercados.The objective of this work is to find empirical evidence of the effect that arbitrage constraints may have on the valuation of TES Bonds in Colombia. Specifically, it focuses on the effect of prices formed in the securities loan market (mainly from repo operations) on the spot prices of bonds. It starts from a theoretical basis of the short-sale constraints and its role on the efficient development of prices in a financial market. An autoregressive model is proposed that includes the principal components methodology to find the relationship that exists between the repo markets and the spot market. The results of the model allow to conclude that there is significant evidence of the relationship that exists between these two markets.Magíster en EconomíaMaestrí