Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Peluang Pertumbuhan Yang Berbeda

Lembar Pengesahan tidak disertai tanda tangan dosen pembimbingPenelitian ini menguji tentang pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan kesempatan pertumbuhan yang berbeda dari tiap perusahaan yang tergabung di BEI. Telah diamati bahwa struktur modal yang optimal berkaitan erat dengan potensi pertumbuhan dari perusahaan dan beberapa variabel lain, seperti: ukuran dan karakteristik industri . Bangunan pada argumen bahwa nilai perusahaan-perusahaan yang Growth Opportunity nya tinggi berkorelasi negative dengan Struktur Modal, sementara bagi yang rendah Growth Opportunity nya berkorelasi positif dengan Struktur Modal, Growth Opportunity perusahaan dapat mempengaruhi struktur modal yang optimal. Alasannya adalah bahwa Struktur Modal yang optimal bisa berubah dengan perubahan dari peluang pertumbuhan yang mengarah pada perubahan biaya hutang dan biaya diskresi manajerial. Dalam konteks ini, kita akan mencoba untuk secara empiris menguji 1: Hubungan antara Q Tobin dan Struktur Modal akan positif mengingat perbedaan peluang pertumbuhan, dan 2: Korelasi antara yang TobinQ dan Struktur Modal akan negatif untuk perusahaan dengan pertumbuhan tinggi dan positif bagi perusahaan dengan pertumbuhan rendah. Jika teori pertama diterima, fungsi signaling hutang yang dilakukan perusahaan akan menambah pengaruh growth opportunity pada struktur hutang perusahaan. Jika tidak, pengaruh peluang pertumbuhan pada pergeseran biaya agen dari hutang dan biaya agen kebijaksanaan manajerial akan mendominasi model.In this paper, we will try to empirically test the influence of the debt structure on the company value given different growth opportunities with the companies incorporated in the Indonesia. It is well accepted that the market value of any firm is independent of its capital structure, given the assumptions of capital markets are “perfect�. It is observed that the optimal capital structures are closely related to the growth potential of the firms and some other variables, such as: the size and the industry characteristics. Building on the argument that high-growth firms corporate value is negatively correlated with leverage, whereas for „low–growth‟ firms corporate value is positively correlated with leverage, we should observe that the growth opportunities may influence the optimal capital structure. The reason is that the optimal leverage may shift with the changes of growth opportunities that lead to the changes of agency costs of debt and cost of managerial discretion. In this context, we will try to empirically test 1: The correlation between Tobin‟s Q and leverage will be positive given the differences in growth opportunities; and 2: The correlation between Tobin‟s Q and leverage will be negative for high-growth firms and positive for low-growth firms. We expect that the signalling function of the debt will overweight the influence of the growth opportunities on the debt structure if hypothesis one is proved. Otherwise, the influence of the growth opportunities on the shift of the agency co