A influência da proporção de capital detida pelos empregados na performance da empresa

A competitividade empresarial atual obriga as empresas a procurar a inovação, e seja através dos departamentos de I&D ou dos departamentos de recursos humanos, o objetivo é o de aumentar o desempenho da empresa. A motivação do capital humano, atualmente, é considerada como um elemento-chave para o aumento da produtividade das empresas, mas estas têm que criar estratégias para manter o empenho dos funcionários. A detenção de capital por parte dos funcionários tem vindo a gerar interesse nos últimos anos aos investigadores, aos legisladores e às empresas. No entanto, os resultados encontrados na literatura não são consensuais. Este estudo tem como objetivo analisar a influência que o capital detido pelos funcionários tem na performance da empresa. Para isso é utilizada uma base de dados com informação relativa a 337 empresas, de três países europeus, Alemanha, França e Itália. O intervalo de tempo analisado é do ano de 2011 até ao ano 2019. Para medir a performance foram utilizadas três variáveis, retorno sobre os ativos (ROA), retorno sobre o capital empregado (ROCE) e o Q de Tobin e para as estimações foram utilizados o modelo dos mínimos quadrados generalizados (GLS) e o método dos momentos generalizados (GMM). Para o ROA e o ROCE os resultados obtidos com o modelo GLS não são globalmente significativos e os resultados do modelo GMM demonstram que a capitalização detida por todos os funcionários tem efeitos negativos na performance da empresa quando esta é medida por estas variáveis. No entanto, quando a performance é medida através do Q de Tobin, nos dois modelos, os resultados demonstram um efeito positivo do capital detido pelos funcionários na performance da empresa. Estes resultados são favoráveis quer para os funcionários como para a empresa. Pois enquanto os funcionários estão motivados a melhorar a sua condição financeira, estão a melhorar a performance da empresa.The current business competitiveness forces companies to seek innovation, and whether, through R&D or human resources departments, the objective is to increase the company's performance. The motivation of human capital is currently considered as a key element for increasing the productivity of companies, but they must create strategies to maintain the commitment of employees. Employee ownership has generated interest in recent years for researchers, legislators, and companies. However, the results found in the literature are not consensual. This study aims to analyze the influence of employee ownership on the company's performance. For this, a database with information on 337 companies from three European countries, Germany, France, and Italy is used. The period analyzed is from the year 2011 to the year 2019. To measure performance, three variables were used, return on assets (ROA), return on capital employed (ROCE), and Tobin's Q, and for the estimations, the generalized least squares (GLS) model and the generalized method of moments (GMM) were used. For ROA and ROCE, the results obtained with the GLS model are not globally significant, and the results of the GMM model demonstrate that the capitalization held by all employees has negative effects on the company's performance when it is measured by these variables. However, when performance is measured using Tobin's Q, in both models, the results show a positive effect of the capital held by employees on the company's performance. These results are good for employees as well as for the company. While employees are motivated to improve their financial condition, they are improving the company's performance.Mestrado em Economi