Relação entre as Alavancagens Operacional e Financeira e o Dilema Risco-Retorno: uma Análise no Setor de Materiais Básicos do Mercado Acionário Brasileiro

Este artigo apresenta os resultados de uma pesquisa que visou analisar a relação entre o risco e o retorno das empresas do setor de Materiais Básicos da BM&FBOVESPA e a suas respectivas alavancagens financeira e operacional. Nesse sentido, foram coletadas variáveis contábeis e de mercado das empresas do referido setor a partir do software Economática® entre os anos de 2010 e 2014. Para a análise dos dados empregaram-se as seguintes técnicas: estatística descritiva e análise de regressão múltipla. Constatou-se um claro e consistente aumento da alavancagem financeira das empresas do setor de Materiais Básicos da BM&FBOVESPA ao longo do período estudado. Ademais, evidenciou-se a preferência das referidas empresas por capital de terceiros em detrimento de capital próprio em todos os anos analisados. Por meio da análise de regressão múltipla, foram estimados dois modelos: (a) Modelo I (variável dependente – Risco); Modelo II (variável dependente – Retorno). A Alavancagem Financeira foi considerada bastante significativa no Modelo I, contudo, não apresentou um nível de significância satisfatório no Modelo II. Por outro lado, ao contrário do esperado, a Alavancagem Operacional não foi considerada significativa em ambos os modelos estimados. Salienta-se, ainda, que duas variáveis independentes se mostraram significativas nos dois modelos: Nível de crescimento da empresa e sua Margem EBITDA