Governança Corporativa, Valor e Desempenho de Empresas com Participação Acionária de Fundos de Pensão no Brasil

Os fundos de pensão brasileiros passaram a ter papel relevante na economia a partir das privatizações na década de 90, após se tornarem grandes acionistas de importantes empresas nacionais. O presente estudo busca identificar a existência de associação estatisticamente significativa entre a presença de fundos de pensão na estrutura societária e a governança corporativa, desempenho e valor das empresas participadas no período de 2005 a 2011. A pesquisa sobre o tema ainda é escassa no Brasil. os maiores fundos de pensão têm grande interesse em monitorar a gestão das empresas, visto que possuem participações relevantes no capital, o que diminui a sua mobilidade sem influenciar, sensivelmente, os preços das ações. A governança corporativa foi medida pelo Índice de Governança Corporativa (IGC) de Carvalhal e Leal. A análise da associação entre a presença das fundações e a governança, desempenho e valor foi medida por modelo de efeitos fixos para dados em painel. Os resultados não se mostraram conclusivos para a análise da presença de fundos de pensão no capital acionário das empresas e a governança corporativa, apesar de mostrarem melhores pontuações para o IGC. A relação entre a presença de fundos de pensão e o desempenho operacional das empresas mostrou-se negativa e significativa. Os resultados sugerem que a presença de fundos de pensão no capital acionário pode agregar boas práticas de governança às empresas, mas não significa melhora no desempenho