ANÁLISE EMPÍRICA DA ASSOCIAÇÃO ENTRE INVESTIDORES ESTRANGEIROS E GOVERNANÇA CORPORATIVA NAS EMPRESAS BRASILEIRAS

With the objective of improve transparency and guarantee of shareholders' rights, Corporate governance has been an extremely important element for publicly traded companies. Considering the large participation of foreign investors in the Brazilian market, this study sought to determine if they prefer to invest in companies with better corporate governance practices. Analyzing 174 companies listed in B3 in 2017, through mean difference tests and Logit models, this research found that there is a statistically significant relationship between the presence of foreign investors among the main shareholders of companies and higher scores in a broad corporate governance index. From this result, it can be inferred that foreign investors take into account the corporate governance of the companies in the decision to invest in the Brazilian market. This evidence can motivate companies to invest in better corporate governance practices.Con el objetivo de una mayor transparencia y garantía de los derechos de los accionistas, el gobierno corporativo ha sido un elemento de suma importancia para las empresas que cotizan en bolsa. Considerando la participación relevante de inversionistas extranjeros en el mercado brasileño, según datos de Brasil, Bolsa y Balcão (B3), este estudio investigó si los inversionistas extranjeros toman en cuenta el nivel de gobierno corporativo al decidir invertir en empresas brasileñas que cotizan en bolsa. Analizando 174 empresas listadas en B3 en 2017, utilizando pruebas de diferencia de medias y pruebas Logit, esta investigación muestra que existe una relación estadísticamente significativa entre la presencia de inversionistas extranjeros entre los principales accionistas de las empresas y los mejores índices de gobierno corporativo. Se observa entonces que los inversionistas extranjeros toman en cuenta el gobierno corporativo al decidir si invierten capital en el mercado brasileño. Los resultados encontrados pueden influir en la motivación de las empresas para invertir en mejores prácticas de gobierno corporativo.Com o objetivo de maior transparência e garantia dos direitos dos acionistas, a governança corporativa tem sido elemento de suma importância para as empresas de capital aberto. Considerando a relevante participação dos investidores estrangeiros no mercado brasileiro, segundo os dados da Brasil, Bolsa e Balcão (B3), este estudo investigou se os investidores estrangeiros levam em consideração o nível de governança corporativa ao decidir investir em empresas brasileiras listadas na bolsa. Analisando 174 empresas listadas na B3 no ano de 2017, por meio de testes de diferença de média e testes Logit, esta pesquisa mostra que há relação estatisticamente significativa entre a presença de investidor estrangeiro entre os principais acionistas das empresas e melhores índices de governança corporativa. Pode-se então, auferir que os investidores estrangeiros levam em consideração a governança corporativa das empresas na decisão de aplicação de capital no mercado brasileiro. Os resultados encontrados podem motivar as empresas a investirem em melhores práticas de governança corporativa