ANALISIS RISIKO SAHAM SYARIAH AVERAGE VALUE AT RISK - GENERALIZED AUTOREGRESSIVE CONDITIONAL HETEROSCEDASTICITY (AVaR - GARCH) ( Studi Kasus : Indeks Harga Saham Syariah Jakarta Islamic Index(JII) Periode 02 Januari 2015 – 30 Agustus 2019)

Risiko dan return merupakan dua hal yang perlu dipertimbangkan dalam berinvestasi. Untuk mengukur besarnya risiko diperlukan suatu alat atau metode agar dapat secara tepat mengukur risiko, salah satunya dengan menggunakan Average Value at Risk (AVaR) dengan pendekatan Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity (GARCH). Data saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah saham Jakarta Islamic Index (JII) periode 01 Januari 2015 sampai dengan 31 Agustus 2019. Langkah-langkah pada analisis risiko dengan model AVaR-GARCH ini adalah 1) Menentukan nilai return; 2) Menguji kestasioneran data; 3) Menguji Normalitas; 4) Identifikasi model ARIMA (p,d,q); 5) Mengestimasi model ARIMA (p,d,q); 6) Menguji diagnosa model ARIMA (p,d,q); 7) Menguji efek ARCH; 8) Identifikasi model GARCH (p,q); 9) Mengestimasi model GARCH (p,q); 10) Mendiagnosa model GARCH (p,q); 11) Menghitung AVaR-GARCH; 12) Menguji Validitas model AVaR-GARCH. Adapun model terbaik untuk penelitian ini adalah model GARCH (1,1), sedangkan hasil perhitungan dengan AVaR-GARCH diperoleh risiko dengan tingkat kepercayaan 95% sebesar 6,9411% dengan return sebesar 0,0796%, sehingga jika dimisalkan seorang investor menginvestasikan dana sebesar Rp.100.000.000,- pada saham Jakarta Islamic Index (JII) maka kemungkinan kerugian maximal pada satu hari kedepan yang dihadapi investor adalah sebesar Rp.6.491,100,- dengan keuntungan sebesar Rp. 79.600,-