Efeitos da Adoção das IFRS Sobre A Distribuição de Dividendos de Companhias Abertas Brasileiras do Setor Elétrico / Effects of IFRS Adoption on the Dividends Payout of Brazilian Electricity Companies

Na última década houve forte expansão das normas internacionais de contabilidade (IFRS) no mundo, incluindo a decisão de sua adoção pelo Brasil em 2007. Desde então, a contabilidade brasileira passou por significativas transformações e diversos estudos nacionais e internacionais procuram avaliar os efeitos da adoção das IFRS. Este estudo visa avaliar se a adoção das IFRS no Brasil se refletiu na distribuição de dividendos de companhias abertas do setor elétrico, com especial ênfase em dividendos sobre lucros não realizados. Para tanto, foi analisada amostra do setor, no período de 2005 a 2014, compreendendo cinco anos antes e após a adoção completa das IFRS. Os resultados indicam a existência de relação positiva e significativa entre dividendos pagos (payout) e lucros não realizados e endividamento, denotando que as empresas estão dispostas a ampliar o endividamento e pagar dividendos sobre lucros não realizados para manter suas políticas de distribuição. Tais constatações são coerentes com as teorias que defendem que empresas realizam esforços para evitar redução de distribuição de dividendos, dados os possíveis reflexos dessa decisão sobre seu valor de mercado. O estudo também indicou influência positiva da adoção das IFRS sobre o pagamento de dividendos, quando analisados os períodos pré e pós-adoção das IFRS. Palavras-chave: Normas Internacionais de Contabilidade. IFRS. Dividendos. Lucros Não Realizados. Endividamento. ABSTRACT In the last decade there has been a strong expansion of International Financial Reporting Standards (IFRS) in the world, including the decision of its adoption by Brazil in 2007. Since then, brazilian accounting has undergone significant transformations and several national and international studies tries to evaluate the economic effects of IFRS adoption. This study aims to assess whether IFRS adoption in Brazil was reflected in payout policies from public companies (electricity sector), using a sample from 2005 to 2014, comprising five year before e after the full IFRS adoption. The results indicate the existence of a positive and significant relationship between payouts and unrealized profits and leverage, denoting that companies are willing to increase leverage and pay dividends on unrealized profits to maintain its distribution policies. These findings are consistent with theories that companies are making efforts to avoid a payout reduction given possible impacts of its market value. The study also indicated a positive influence of IFRS adoption on dividends payout after that. Keywords: International Financial Accounting Standards. IFRS; Dividends. Unrealized Earnings. Leverage