Listaamattoman yrityksen arvonmääritys

Yritysten arvonmääritys on keskeinen osa kaikkea sijoitustoimintaa. Arvonmäärityksen perimmäinen tarkoitus on arvioida koko yrityksen tai sen osakkeen arvo tilanteissa, joissa se ei ole julkisesti markkinoilta saatavilla tai tiedettyyn arvoon ei voida luottaa. Yksityisten yritysten arvonmääritys ei teoriassa poikkea pörssiyritysten arvonmäärityksestä. Käytännössä yksityisten yhtiöiden kohdalla eri tekijät, kuten osakkeella käytävän kaupan volyymi ja saatavilla olevien tietojen rajallisuus tekevät tiettyjen arvonmääritysmallien soveltamisesta mahdotonta. Opinnäytetyön tavoitteena oli tarkastella näitä eroja ja paneutua nimenomaan listaamattomien yritysten arvonmääritykseen. Viitekehyksessä käytiin läpi arvonmääritysprosessin eri vaiheita. Se sisälsi yrityksen lähtökohtien analysointia ja riskien määrittämistä, pääomien kustannusten laskentaa, erilaisia arvonmääritysmalleja sekä näiden kaikkien vaikutusta yrityksen arvoon. Tutkielman empiirisessä osassa käytiin läpi samat vaiheet kuin teoriaosuudessa, mutta soveltaen niitä ennalta valittuun case-yritykseen. Tavoitteena oli valita case-yritykselle sopivin arvonmääritysmalli ja määrittää sen osakkeen arvo teoriapohjaan perustuen sen oman liiketoiminnan sekä oman pääoman arvon mukaan. Lopputuloksena case-yrityksen osakkeen arvo saatiin määritettyä ja tuloksen luotettavuutta arvioitua sekä vertailulla toisella arvonmääritysmallilla saavutettavaan arvoon että kahden muuttujan eri arvoilla suoritettuun herkkyysanalyysiin. Todettiin, että määritetty osakkeen arvo ei case-yrityksen organisaatiorakenteen takia vastaa määrityshetkellä todellisuutta, sillä sen tytäryhtiön liiketoiminta jätettiin laskelmissa tarkoituksella huomiotta. Tulos olisi kuitenkin käyttökelpoinen, jos tulevaisuudessa tytäryhtiön omistus olisi siirtynyt muualle ja mahdollisen yrityskaupan kohteena olisi ainoastaan case-yritys