THE CONCEPT AND TYPES OF BASIS RISK IN THE WEATHER DERIVATIVES MARKET

Vremenske izvedenice iako prisutne na tržištu već više od 20 godina, i dalje predstavljaju nedovoljno istraženo područje u znanstvenoj literaturi, posebice domaćoj. Kao instrumenti zaštite od vremenskog rizika koriste se s ciljem smanjenja volatilnosti odnosno neizvjesnosti budućih novčanih tokova. Uz mnoge prednosti pred alternativnim načinima zaštite od vremenskog rizika, vremenske izvedenice karakterizira značajan bazni rizik koji dokazano smanjuje njihovu učinkovitost i tako ograničava njihovu širu primjenu. Bazni rizik na tržištu vremenskih izvedenica specifičan je i kompleksan. Kako se ne suočavaju svi korisnici vremenskih izvedenica s istom vrstom baznog rizika potrebno je detaljno razumijevanje ovog problema kako bi se kreiralo adekvatno rješenje za upravljanje vremenskim i baznim rizikom. Svrha rada jest detaljno objasniti pojam i vrste baznog rizika na tržištu vremenskih izvedenica, kako i zašto do njega dolazi, njegov utjecaj na učinkovitost vremenskih izvedenica i kako ga minimizirati. Pri tome su korištene sljedeće znanstvene metode: metoda analize, klasifikacije i deskripcije, kombinirana metoda slaganja i razlika, metoda popratnih (zajedničkih) promjena, komparativna metoda, te metode konkretizacije, sinteze i generalizacije. Vrijednost rada ogleda se u sveobuhvatnom pregledu vrsta baznih rizika kojima su korisnici vremenskih izvedenica izloženi i mogućim načinima upravljanja pojedinim vrstama baznih rizika. Znanstveni doprinos rada sastoji se u jedinstvenom zaključku glede utjecaja baznog rizika na učinkovitost vremenskih izvedenica u zaštiti od vremenskog rizika, neovisno o djelatnosti u kojoj se primjenjuju, donesenom temeljem pregleda brojnih istraživačkih radova.Weather derivatives, although present for more than 20 years now, still are an underrepresented area in scientific literature, particularly domestic. As hedging instruments against weather risk, they are used to reduce volatility or uncertainty of future cash flows. In addition to many advantages over alternative methods of weather hedge, weather derivatives are characterized by a significant basis risk which has proven to reduce their effectiveness and thus limit their wider application. The basis risk in the weather derivatives market is specific and complex. Since not all weather derivatives users face the same type of basis risk, a detailed understanding of this problem needs to be developed in order to create an adequate weather risk and basis risk management solution. The purpose of the paper is to explain in detail the concept and types of basis risk in the weather derivatives market, how and why it emerges, its impact on the effectiveness of weather derivatives and how to minimize it. The following scientific methods were used: the method of analysis, classification and descriptiveness, the combined method of arrangement and differences, the method of the common changes, the comparative method, and the methods of concretization, synthesis and generalization. The value of the paper is in providing comprehensive review of possible types of basis risk that weather derivatives users face with, as well as discussing possible ways of basis risk management. Scientific contribution of the paper consists in a single conclusion regarding the impact of the basis risk on the weather derivatives effectiveness, regardless of the sector in which weather derivatives are applied, outlined as a result of numerous research papers review