Demistifikacija uloge državnog vlasništva u korporativnom upravljanju i rezultatima poslovanja tvrtki: Dokaz iz proizvodnog sektora Malezije

The aim of this research is to examine the role of state ownership in corporate governance and firm performance. We employed ordinary least squares and two-stage least squares regressions to analyze the effects of state ownership on firm performance.We go beyond existing research on state ownership by carefully disentangle investment objectives of state-controlled financial institutions. Such state ownership can be classified as profit-oriented and non-profit-oriented, in which the former consider return on investment to be the primary investment objective, whereas the latter prioritizes socio-economic development. We found that profit-oriented state ownership is an effective corporate governance mechanism and provides political patronage to the firm in the form of firm’s specific resources and credit financing. Although nonprofit-oriented state ownership firms also receive similar political patronage, they tend to be associated with inefficiencies such as the free-rider problems, bureaucracies and political intervention in firm management. We conclude that state ownership consists of heterogeneous entities with respect to corporate governance and firm performance.Svrha ovog istraživanja je ispitati ulogu državnog vlasništva u korporativnom upravljanju i rezultatima poslovanja tvrtki. Primijenili smo običnu regresiju kvadrata i dvofaznu regresiju najmanjih kvadrata da bismo analizirali učinak državnog vlasništva na performansu tvrtki. Idemo dalje od postojećih istraživanja učinka državnog vlasništva pažljivim razmatranjem ciljeva ulaganja financijskih ustanova pod kontrolom države. Takvo državno vlasništvo može biti klasificirano kao profitno i neprofitno orijentirano državno vlasništvo u kojoj prva orijentacija uzima u obzir povrat na investicije kao glavni cilj ulaganja, dok druga daje prioritet socioekonomskim ciljevima. Utvrdili smo da je profitno orijentirano državno vlasništvo efektivan mehanizam za korporativno upravljanje i osigurava političko pokroviteljstvo tvrtkama da pristupe svojim specifičnim sredstvima i kreditnom financiranju. Dok neprofitno orijentirano državno vlasništvo također dobiva slično političko pokroviteljstvo, sklono je povezivanju s nedostacima, kao što su problemi “slobodnog jahača” (free-rider problems), birokratska i politička intervencija u menadžmentu tvrtki. Zaključujemo da je državno vlasništvo heterogeni subjekt u odnosu na korporativno upravljanje i rezultate poslovanja tvrtki