Czech bond market versus investice do cizoměnových dluhopisů

Diplomová práce chce odpovědět na otázku, zda v současném prostředí nízkých výnosů v České republice jsou české státní dluhopisy ještě atraktivní v porovnání se zahraničními? Práce se zaměřuje na stav českého trhu s dluhopisy v roce 2006 se zvláštním zaměřením na české státní dluhopisy, které představují vedle firemních dluhopisů hlavní investiční příležitost. V první kapitole se analyzuje současná nabídka státních dluhopisů a její potenciální vývoj včetně durace, rozložení splatností apod. Navazuje pohled na investory vyhledávající české státní dluhopisy a jejich schopnost absorbovat nabízené množství. Práce pak přechází na porovnání výnosových křivek státních dluhopisů v několika zemích (Visegradská čtyřka, USA, Německo, Japonsko). Porovnává nejen výši výnosu a relativních cen, ale také likviditu a rating. Ve druhé části se práce zabývá začleněním měnového rizika do rozhodování investorů a vytvořením efektivní hranice. Výsledkem je zjištění, že měnové riziko velmi silně ovlivňuje rozhodování všech investorů. Práce se soustředí především na lokální investory a výsledkem je, že české státní dluhopisy jsou součástí všech jejich efektivních hranic a nelze tedy tvrdit, že pro tento typ investora jsou drahé. Analýza je pak rozšířena ještě o možnost měnové riziko zajistit, což dále upřesňuje efektivní...Diploma thesis try to answer the question, if czech government bond are, it current czech low-yield environment, attractive in comparison with foreign government bonds? Thesis focuses on czech bond market in 2006. Besides corporate bonds the work is primarilly directed to government bonds that are prevailing investment opportunity in the Czech republic. At the beginnig of the work is analysed current supply of government bonds a its expected development in the future incl. duration, maturity structure etc. Then the thesis focuses on demand for government bonds. It means the description of main investors and their ability to absorb supplied amount. Subsequently, the work compares particular yield curves in several countries (Visegrad group, USA, German, Japan) and identifies relative yields to maturity and prices, but also rating and bonds liquidity. In the second part the thesis focuses on integration of FX risk into investors decision process and on creation of suitable effective line. The result is, that FX risk strongly influences the behavior of investors. In case of domestic/local investors the czech government bonds are part of every effective line. It means, that they are not so expensive as they seem without including FX risk. The analysis continue with the possibility to hedge FX risk and...Institut ekonomických studiíInstitute of Economic StudiesFaculty of Social SciencesFakulta sociálních vě