Test de l’hypothèse de la marche au hasard : une étude empirique sur le MASI et le MADEX

The random walk theory or random walk hypothesis is a mathematical model applied in the financial markets and is considered one of the most important models for evaluating the behavior of financial asset prices. It aims to represent the stock market variations, and it is based on the fact that the prices of financial securities are not predictable and that they evolve in a random way. This study aims to test the hypothesis of random walk in the Moroccan financial market over a period that varies between 02/01/2012 and 21/01/2021 or 2252 days, using different econometric tests, Augmented Dikky Fuller (ADF), Philips Perron (PP) and Runs Test. Testing this hypothesis implies testing the hypothesis of informational efficiency in the weak sense. Weak efficiency means that the information reflected in stock prices is information that can be derived from the history of those prices. It is useless to look at past variations to predict future variations. Therefore, technical analysis is useless.  The informational efficiency hypothesis was developed by Fama in 1965 and means that the market reflects all available information and that we cannot take advantage of historical data.  In fact, there are three forms of efficiency, weak, semi-strong and strong. Each form of efficiency has a level of age of the information that the prices reflect.  The results of these tests rejected the random walk hypothesis for the two stock market indices used (MASI and MADEX), and consequently the hypothesis of informational efficiency in the weak sense is also rejected.La théorie de la marche au hasard ou l’hypothèse de la marche au hasard, est un modèle mathématique appliqué dans les marchés financiers, elle est considérée comme l’un des plus importants modèles d’évaluation du comportement des prix des actifs financiers. Elle a pour objectif de représenter les variations boursières, et elle repose sur la non-prévisibilité des prix des titres financiers et que ces derniers évoluent d’une manière aléatoire. Cette étude a pour objectif de tester l’hypothèse de la marche au hasard dans le marché financier marocain sur une période qui varie entre 02/01/2012 et 21/01/2021 soit 2252 jours, en utilisant des différents tests économétriques, Dikky Fuller Augmenté (ADF), Philips Perron (PP) et Runs Test. Le fait de tester cette hypothèse implique de tester l’hypothèse d’efficience informationnelle au sens faible. L’efficience au sens faible signifie que les informations reflétées par les cours des titres sont des informations qu’on peut tirer de l’historique de ces cours. Il est inutile de regarder les variations passées pour prévoir les variations futures. Donc l’analyse technique n’a aucune utilité.  L’hypothèse d’efficience informationnelle a été élaboré par Fama en 1965 signifie que le marché reflète toutes les informations disponibles et que nous ne pouvons pas tirer profit des données historiques.  En effet, il existe trois formes d’efficience, faible, semi-forte et forte. Chaque forme d’efficience présente un niveau d’ancienneté des informations que les prix reflètent.  Les résultats de ces tests ont rejeté l’hypothèse de la marche au hasard pour les deux indices boursiers utilisés (MASI et MADEX), et par conséquent l’hypothèse de l’efficience informationnelle au sens faible est rejetée aussi