Business Cycles Sinchronisation in the EU Member States

Poslovni ciklusi su prikaz ekonomske aktivnosti u gospodarstvu. Usklađenost poslovnih ciklusa država članica Europske unije je ključna upravo zbog toga kako bi odricanje od monetarnog suvereniteta donijelo minimalne troškove za domaće gospodarstvo. Ovim je radom analizirana usklađenost poslovnih ciklusa unutar Europske unije koja se prema teoriji optimalnog valutnog područja smatra jednim od najvažnijih kriterija za uspješno provođenje zajedničke monetarne politike. Za procjenu razine usklađenosti poslovnih ciklusa korištene su tri metode: indeks podudarnosti, unakrsna korelacija te pomična unakrsna korelacija. Analiza usklađenosti provedena je na kvartalnim podacima o realnom BDP-u svih država članica Europske unije te EU27 kao agregiranog područja. Analiza obuhvaća razdoblje od prvog kvartala 1995. godine (1995Q1) do prvog kvartala 2021. godine (2021Q1), dok su radi uočavanja promjena u usklađenosti indeks podudarnosti i unakrsna korelacija izračunati i za dva podrazdoblja, 1995Q1 – 2008Q1 i 2008Q1 – 2021Q1. Na temelju rezultata dobivenih indeksom podudarnosti i unakrsnom korelacijom može se zaključiti kako su ciklusi svih država članica usklađeni s ciklusom Europske unije, pri čemu su nove države članice uglavnom slabije usklađene dok su stare države članice visoko usklađene. Isto tako, rezultati pokazuju da je viša razina usklađenosti postignuta u drugom podrazdoblju. Rezultati pomične unakrsne korelacije upućuju na zaključak da je zajednička monetarna politika najprikladnija za stare države članice te za Češku, Cipar, Poljsku i Sloveniju iz skupine novih država članica jer je njihova usklađenost s ciklusom Europske unije visoka i stabilna kroz cijelo promatrano razdoblje.Business cycles demonstrate economic activity in economy. Synchronization of business cycles of EU member states is crucial, precisely because the separation of monetary sovereignty would bring minimal costs to the domestic economy. This paper analyzes the synchronization of business cycles within the European Union, which, according to the theory of the optimal currency area is considered one of the most important criteria for the successful implementation of the common monetary policy. Three methods were used to determine the level of business cycle compliance: concordance index, cross-correlation, and rolling cross-correlation. The synchronization analysis was conducted based on quarterly data on real GDP of all EU Member States and the EU27 as an aggregate area. The analysis covers the period from the first quarter of 1995 (1995Q1) to the first quarter of 2021 (2021Q1), while the concordance index and cross-correlation were calculated for two subperiods, 1995Q1 – 2008Q1 and 2008Q1 – 2021Q1, in order to observe changes in compliance. Based on the results obtained from the concordance index and cross-correlation, it can be concluded that the cycles of all Member States are synchronized with the European Union cycle. New Member States in general are less synchronized while the old Member States are highly synchronized. Additionally, the results show that a higher level of compliance was achieved in the second subperiod. The results of the rolling cross-correlation imply that the common monetary policy is most appropriate for the old Member States and for the Czech Republic, Cyprus, Poland and Slovenia from the group of new Member States since their compliance with the EU cycle is high and stable throughout the period