Diversificação com alternativos: Introdução de criptomoedas num portfólio global

Dissertation presented as the partial requirement for obtaining a Master's degree in Statistics and Information Management, specialization in Risk Analysis and ManagementA procura por parte dos investidores por maximização de rendibilidades leva cada vez mais à procura de investimentos alternativos que possibilitem alcançar as expectativas dos investidores. Neste estudo pretendemos analisar se as criptomoedas como elemento de investimento alternativo tem a capacidade de dar aos investidores os benefícios associados à diversificação de investimentos com a introdução de um índice de criptomoedas numa carteira de investimento tradicional composta por ações, obrigações e divisa. O estudo abrange o mercado europeu, durante o período compreendido entre Janeiro de 2014 e dezembro de 2019. Num primeiro momento foram criados cinco portfólios de variância mínima de investimentos com ativos tradicionais. De seguida foi criado um índice representativo do mercado de criptomoedas, a partir de 6 criptomoedas pré-selecionadas, e introduzido este índice nos portfólios tradicionais, de forma a ser possível verificar se as criptomoedas são um bom ativo alternativo, que incorpora os efeitos positivos associados á diversificação de carteira defendida por Markowitz que é a teoria base do nosso estudo. Os resultados obtidos, dentro das suas limitações e dos dados analisados não nos dão uma resposta clara se as criptomoedas são um bom ativo alternativo, existindo anos em que a sua introdução leva a uma grande melhoria dos resultados e outros anos em que isto não ocorre. O efeito da grande volatilidade característica deste tipo de ativos é visível nos resultados alcançados, onde existe sempre um aumento do risco dos portfólios em análise que não é compensado por níveis superiores de rendibilidade.The demand by investors for maximizing returns increasingly leads to the search for alternative investments that make it possible to meet investors' expectations. In this study we aim to analyze whether cryptocurrencies as an alternative investment element has the ability to give investors the benefits associated with investment diversification by introducing a cryptocurrency index into a traditional investment portfolio consisting of stocks, bonds and currency. The period under study runs from January 2014 to December 2019. In a first step, five minimum variance investment portfolios were created with traditional assets. Then, a representative index of the cryptocurrency market was created from 6 pre-selected cryptocurrencies, and this index was introduced in traditional portfolios, in order to verify if cryptocurrencies are a good alternative asset that incorporates the positive effects associated with portfolio diversification advocated by Markowitz, which is the basic theory of our study. The results obtained, within their limitations and the data analyzed, do not give us a clear answer as to whether cryptocurrencies are a good alternative asset, there being years in which their introduction leads to a great improvement in results and other years in which this does not occur. The effects of the high volatility characteristic of this type of assets are visible in the results achieved, where there is always an increase in the risk of the portfolios under analysis