Les moteurs de l’endettement extérieur public du Maroc : investigation empirique 1998-2019

The objective of this study is to empirically analyze the determinants of external public debt in Morocco. The issue of external debt is linked to its place in the economic activity of any society. Thus, from an economic point of view, external debt makes it possible to break the link that should exist between savings and consumption within a country. However, despite this clear advantage, the problem is that debt can become dangerous when it exceeds certain limits. If it does not lead to a dislocation of a country's economic and social structures as a result of conditions imposed by lenders, it can at least thwart economic policy objectives and reduce policy space. Morocco has a long history, which was not always happy, with external indebtedness dating back to the pre-protectorate period. After the rescheduling of its external debt under the Structural Adjustment Plan, Morocco will reconsider its external debt policy. Indeed since its return to international financial markets in 1996, it will try to control the level of its external debt to avoid any drift that would lead it to relive the scenario of the 80s. In this context, this study analyzed, in the case of Morocco, the impact of a certain number of factors which are identified by the literature as being determinants of external indebtedness in emerging economies. Using data covering the period 1998-2019, analyzed with an ARDL model, our results show that external sector factors are preeminent in explaining the outstanding external debt of the central government in Morocco, leaving assume that the major concern of the public authorities is to maintain a certain balance in the external accounts.L’objectif de cette étude est d’analyser empiriquement les déterminants de l’endettement extérieur public au Maroc. L’enjeu de l’endettement extérieur est lié à sa place dans l’activité économique de toute société. Ainsi, du point de vue économique, l’endettement extérieur permet de casser le lien qui devrait exister entre l’épargne et la consommation au sein des frontières d’un pays. Cependant, en dépit de cet avantage indéniable, le problème c’est que la dette peut devenir dangereuse quand elle dépasse certaines limites. Si elle n’entraine pas une dislocation des structures économiques et sociales d’un pays par suite des conditions imposées par les prêteurs, elle peut au moins contrarier les objectifs de la politique économique et réduire la marge de manœuvre des pouvoirs publics. Le Maroc a une longue histoire, qui n’était pas toujours heureuse, avec l’endettement extérieur qui remonte à la période d’avant le protectorat. Après le rééchelonnement de sa dette extérieure sous le Plan d’Ajustement Structurel, le Maroc va reconsidérer sa politique d’endettement extérieur. En effet depuis son retour sur les marchés financiers internationaux en 1996, il va essayer de maitriser le niveau de sa dette extérieure pour éviter toute dérive qui le mènerait à revivre le scénario des années 80. Dans ce cadre, cette étude a analysé, dans le cas du Maroc, l’impact d’un certain nombre de facteurs qui sont identifiés par la littérature comme étant des déterminants de l’endettement extérieur dans les pays émergents. En utilisant des données couvrant la période 1998-2019 analysées à l’aide du modèle ARDL, nos résultats révèlent la prééminence des facteurs du secteur extérieur dans l’explication de l’encours de la dette extérieure de l’administration centrale au Maroc, laissant présumer que le souci majeur des pouvoirs publics est de maintenir un certain équilibre dans les comptes extérieurs