EXISTE-T-IL UN EFFET P.E.R. REALISE ET PREVISIONNEL ?: Évidence empirique sur la Bourse de Paris de 1991 à 2001

National audienceNumerous recent studies highlight the presence of a PER anomaly in the large stock exchange markets throughout the world. Meanwhile, some research provides contrary results. In this article, we provide evidence that the anomaly caused by the use of trailing PER did exist in the Paris Stock Exchange during the period from 1991 to 2001. Nevertheless, the presence of the anomaly generated by projected PERs is less certain because of contradictory results given by standard performance measures. Finally, we show that lengthening the benefit forecast horizon and portfolio conservation period may lead to the weakening, even the disappearance of these effects. This phenomenon can be partially explained by the fairly accurate analysts' benefit forecasts and the market capacity to adjust the over- and under-reactions of investors.Plusieurs études récentes mettent en évidence la présence d'un effet PER sur les grands marchés boursiers dans le monde. Cependant, certaines études les contredisent. Dans cet article, nous présentons l'évidence qu'il existe bien un effet PER réalisé à la Bourse de Paris durant la période récente de 1991 à 2001. Par contre, l'existence d'un effet engendré par les PER anticipés est moins certaine parce que les mesures de performance standard donnent des résultats contradictoires. Enfin, nous montrons que l'allongement de l'horizon de prévision de bénéfice ainsi que celui de la période de conservation de portefeuille conduisent à l'affaiblissement, voire la disparition de ces effets. Ce phénomène peut être expliqué en partie par la caractéristique relativement précise des prévisions de bénéfices données par les analystes et la capacité du marché à corriger les sur-réactions et les sous-réactions des investisseurs