İNDİRGENMİŞ NAKİT AKIMLARI ANALİZİ İLE FİRMA DEĞERLEME: BİST OTOMOTİV SEKTÖRÜNDE BİR UYGULAMA

Günümüz finans dünyasının en fazla tartışılan konulardan biri şirket değerlemeleridir. Halka arz, birleşme, satın alma veya hisse senedi seçimlerinde analistler başta olmak üzere tüm piyasa aktörleri şirketlerin en doğru şekilde değerlerini tespit etmeye çalışmaktadır. Birçok şirket değerleme yöntemi bulunmasına karşın bunlardan en çok kullanılanı indirgenmiş nakit akımları yöntemidir. Bu yöntem şirketin gelecekte üretileceği düşünülen nakit akımlarını belirli bir iskonto oranıyla bugünkü değerine indirgeyerek şirket değeri hakkında bilgi sunmaktadır. Türkiye’de otomotiv sektörü, ekonominin lokomotif sektörlerinden biridir. Otomotiv sektörü hem yarattığı katma değer hem de istihdama katkısı açısından Türkiye ekonomisindeki rolü yadsınamaz. Otomotiv sektörü aynı zamanda diğer sektörlerin alıcısı veya tedarikçisi olması sebebiyle bu sektörlerinde gelişimi için stratejik öneme sahiptir. Bunların yanında cari işlemler dengesinde de kilit rol oynamaktadır. Bu çalışmanın amacı, en çok kullanılan firma değerleme yöntemlerinden olan indirgenmiş nakit akımları yöntemi ile Borsa İstanbul’da yer alan otomotiv şirketlerinin değerlemesini yapmaktır. Bunun için BIST’te yer alan beş otomotiv şirketinin 2014-2020 yılları arasındaki finansal tabloları kullanılarak gelecek projeksiyonları oluşturulmuştur. Çalışma sonuçları dört şirketin firma değerinin borsa fiyatlarına yakın ancak altında olduğunu, buna karşın bir şirketin firma değerinin ise borsa fiyatlarının üstünde olduğunu göstermiştir. Ancak firmaya serbest nakit akımları yönteminin tüm otomotiv şirketleri için anlamlı sonuçlar vermediği gözlenmiştir