OECD ülkelerinde Taylor Kuralı'nın geçerliliğinin logit modelleri ile incelenmesi

ÖZETBu çalışmanın ilk amacı belirli bir alacaklar havuzunun nakit akış performansına dayalıyapılandırılmış bir varlık fonlama tekniği olan menkul kıymetleştirmenin AB ile yakınsamasürecine girmiş Doğu Avrupa ülkelerinin borçlanmasında kullanılmasını analiz etmektir.Tezin ampirik kısmında AB yakınsamasının bu ülkelerin kredi iflas takas aralıklarınınüzerindeki etkileri ölçülmektedir. Kredi iflas takası, bir nevi kredi türev enstrümanı olupağırlıklı olarak sentetik menkul kıymetleştirmelerde kullanılmaktadır. AB yakınsamasıölçülürken kredi iflas takası aralıklarının Polonya, Bulgaristan ve Türkiye için 2002’den2009’a kadar analiz edilerek Almanya ile koentegrasyon ilişkisi oluşup oluşmadığınabakılmaktadır. Koentegrasyon ilişkisi Polonya için tespit edilmekte, Bulgaristan ile yapısalkırılmalı bir koentegrasyon bulunmakta ancak Türkiye için herhangi bir koentegrasyonarastlanmamaktadır. Bulgaristan için bulunan yapısal kırılma noktalarının AB girişanlaşmasının imzalandığı tarih olan 2005 ve subprime krizinin başlangıcı olan 2007 olmasıönemli bulgular olarak göze çarpmaktadır. Ayrıca tezde subprime krizi sonrasında buyakınsamanın bozulup bozulmadığı incelenmektedir. Son olarak Türkiye’nin kriz sonrasıoluşan global koşullarda AB üyeliği perspektifi ve politika alternatifleri ele alımaktadırABSTRACTThe first aim of this study is to analyze the impact securitization, an asset funding techniquethat involves the issuance of structured claims on the cash flow performance of a designatedpool of underlying receivables, has had in funding the borrowings of Eastern Europeancountries and their convergence to the EU. The empirical part of the thesis seeks to establishthe relationship between EU convergence and its effect on credit default swap spreads, a typeof credit derivative instrument used in synthetic securitizations. EU convergence is measuredby using the CDS spreads of Poland, Bulgaria and Turkey from the mid-2002 to 2009 tosearch for a cointegration relationship between the spreads of each country and those ofGermany. The cointegration relation is established in Poland, and with a structural break inthe Bulgarian cases, but not in Turkey. A very important finding is that there are two possiblestructural breaks in the Bulgarian case, one coinciding with the signing of the Bulgarianaccession treaty to the EU in 2005 and the other with the subprime crisis in end-2007. Then,the thesis concerns itself with the fallout from the subprime crisis and the consequent EasternEuropean credit crisis and seeks to establish whether the convergence trend has been broken.Finally, the policy aspects of this outcome regarding Turkey’s prospects for EU membershipare discussed in light of the new global and EU situation following the subprime crisis