Effective demand and short-term adjustments in the General Theory

URL des Cahiers : http://mse.univ-paris1.fr/MSEFramCahier2006.htmA modified version is forthcoming in the Review of Political Economy (2008)Cahiers de la Maison des Sciences Economiques 2006.18 - ISSN 1624-0340Keynes' principle of effective demand constitutes a pillar for Post Keynesians theories. But Keynes' presentation remains difficult to interpret, mainly because the aggregate demand function is based on entrepreneurs' expectations. The problem is then to demonstrate how these entrepreneurs (whose only concern is making profits) are led to produce the effective demand (which partially results from the consumers' and investors' behaviour). Previous studies by authors like Weintraub or Davidson highlight the trial and error procedure here at stake. However, since their analyses are not built on a precise accounting of monetary flows, they fail to formally demonstrate the coherence of the whole adjustment process. The aim of this article is to provide such a formal demonstration. We thus concentrate on the General Theory to verify how it constitutes a coherent framework to analyse temporary equilibriums (at the end of every elementary period) and short-term dynamics which bring the economy towards the stationary equilibrium.Le principe de demande effective de Keynes est au coeur des théories postkeynésiennes. Mais la présentation de Keynes reste ambiguë, essentiellement car la fonction de demande agrégée dépend des anticipations des entrepreneurs. La difficulté consiste à montrer comment ces entrepreneurs (préoccupés par leurs profits) sont amenés à produire la demande effective (qui résulte partiellement du comportement des consommateurs et des investisseurs). Les travaux d'auteurs comme Weintraub ou Davidson éclairent la procédure de type essai-erreur qui permet d'y parvenir. Mais, parce que ces travaux ne reposent pas sur une comptabilité précise des flux monétaires, ils ne démontrent pas formellement la cohérence de l'ensemble du processus d'ajustement. Le but de cet article est de fournir une telle démonstration. Nous nous concentrons donc sur la Théorie Générale pour vérifier qu'elle constitue un cadre cohérent pour analyser les équilibres temporaires (à la fin de chaque période élémentaire) et la dynamique de court terme qui conduit l'économie à l'équilibre stationnaire