Hvor treffsikre er kursmål på markeds- og aksje nivå?

Sammendrag Kursmål er noe de fleste investorer kjenner til, og som mange benytter seg av ved investeringsbeslutninger. I denne bacheloroppgaven forsøker vi å undersøke hvor treffsikre analytikere i det norske markedet er, og videre se på hvilke faktorer som påvirker de konkrete målene som blir produsert. Oppgaven vil starte med å ta for seg teoretiske aspekter fra verdsettelse og standard økonomisk teori, for så å gå videre til litteratur fra adferdsfinans. Vi mistenker at det kan være psykologiske skjevheter som forekommer i prosessen av å produsere kursmål, og vil derfor belyse teorier fra dette fagfeltet som kan være relevante videre i oppgaven. Vi vil også gå igjennom et par studier som har utført analyser som vi ønsker å teste på vårt datasett. Datasettet vårt består av kursmål over en periode på åtte år (2012-2020) som er publisert av analytikere som på daværende tidspunkt var ansatt i DNB Markets. Vi vil så bruke dette datasettet for å gjennomføre ulike analyser som kan besvare problemstillingen vår. I den første analysen vil vi lage en kursmål-indeks. Den er basert på OBX-indeksen, hvor vi tar kursmålene og vekter dem etter den faktiske OBX-indeksen. Her må vi modifisere den faktiske OBX-indeksen på grunn av hull i datasettet. På denne måten kan vi se hvordan kursmålene på et aggregert nivå kan predikere kursen på den faktiske OBX-indeksen. Den andre analysen vil ta utgangspunkt i studien «Target Price Accuracy in Equity Research» (Bonini, Zanetti, Bianchini, & Salvi, 2010) som vi forsøker å replikere. Her vil vi se på enkelt-kursmål og undersøke treffsikkerheten på disse ved hjelp av parametere som ble utviklet i den italienske studien. Avslutningsvis vil vi undersøke om det eksisterer en lav-kurs skjevhet i kursmålene. Analysen er basert på en forenklet versjon av (Roger, Roger, & Schatt, Behavioral bias in number processing: Evidence from analysts’ expectations, 2018). Analysene viste at individuelle kursmål ikke klarer å predikere fremtidig utvikling, gitt gjennomsnittlig differanse ulik null. Ved etableringen av Kursmål-indeksen fant vi derimot at kursmålene kan predikere fremtidig utvikling av OBX-indeksen, med en gjennomsnittlig differanse lik null og med et kjent standard avvik