A Influência do Disclosure Ambiental na Estrutura de Capital das Empresas Brasileiras listadas na BM&FBovespa

Objetivou-se verificar a relação entre o disclosure ambiental e a estrutura de capital das empresas listadas na BM&F Bovespa, no período de 2006 a 2010. Esse estudo está fundamentado na teoria do disclosure voluntário, na qual Diammond e Verrecchia (1991) afirmam que o disclosure voluntário reduz a assimetria de informação entre os gestores e os stakeholders alavancando a credibilidade da companhia. Para responder o problema proposto, utilizou se como proxy para estrutura de capital o endividamento (custo de capital de terceiros) e o CAPM (custo de capital próprio), e para mensurar o nível de disclosure ambiental foi realizada análise de conteúdo nas notas explicativas, no relatório da administração e no relatório de informações ambientais. Para verificar a relação entre essas variáveis utilizou-se a análise em painel com efeito aleatório, ajustado pela ferramenta robust. Os achados deste estudo demonstraram que o disclosure ambiental não afeta o custo de capital de terceiros, ou seja, no mercado brasileiro, as informações ambientais sejam elas positivas ou negativas não impulsionam o mercado de modo a influenciar positivamente/negativamente o custo da dívida. Quanto ao custo de capital próprio, os resultados demonstraram que o nível e disclosure ambiental positivo influenciam negativamente o CAPM, no entanto, esse resultado não foi obtido no disclosure ambiental negativo