Legal aspects of macroprudential regulation in the EU

Legal aspects of macroprudential regulation in the EU Abstract Even though the term macroprudential regulation is regularly used in scientific literature, attempts to define this term are scarce. Clear delineation of macroprudential regulation enables the distinction of macroprudential tools from other policy tools, such as microprudential supervision tools or capital controls. Moreover, it allows the determination of essential macroprudential tools and their current application in light of the crisis related to the COVID-19 pandemic and the transition towards the CRR2/CRD5 framework. As part of the EU legal order, macroprudential regulation interacts with the principles of internal market functioning. As a matter of principle, macroprudential measures should not contradict rules governing the internal market, even though some tensions with the free movement of capital may emerge. Uncertainties about the judicial review of macroprudential regulation may also exist. Macroprudential measures should subject to a less rigorous judicial review inspired by CJEU monetary policy case law. The rationale behind this lies in the highly complex economic decision-making process accompanying the adoption of macroprudential regulation. There is vast heterogeneity amongst EU member states concerning the application of...Právní aspekty makroobezřetnostní regulace v EU Abstrakt Ačkoliv makroobezřetnostní regulace představuje běžně používaný pojem v odborné literatuře, pokusy o definování tohoto pojmu jsou vzácné. Jasné vymezení makroobezřetnostní regulace umožňuje odlišení makroobezřetnostních nástrojů od nástrojů odlišných politik jako jsou například nástroje mikroobezřetnostního dohledu či kapitálové kontroly. Současně umožňuje identifikovat nejvýznamnější makroobezřetnostní nástroje a zhodnotit jejich současné uplatňování ve světle krize spojené s pandemií COVID-19 a přechodu k rámci CRR2/CRD5. Jako součást právního řádu EU se makroobezřetnostní regulace vzájemně ovlivňuje s principy fungování vnitřního trhu. V zásadě by uplatňované makroobezřetnostní nástroje neměly být v rozporu s pravidly upravující fungování vnitřního trhu, může však vznikat určité napětí s volným pohybem kapitálu. Mohou existovat rovněž nejasnosti ohledně soudního přezkumu makroobezřetnostní regulace. Ta by měla podléhat méně přísnému standardu soudního přezkumu inspirovaného judikaturou Soudního dvora EU v oblasti měnové politiky. Důvodem k aplikaci tohoto standardu je vysoce komplexní ekonomický rozhodovací proces doprovázející přijímání makroobezřetnostní regulace. Při uplatňování makroobezřetnostních nástrojů napříč členskými státy EU existuje...Department of Financial Law and FinancesKatedra finančního práva a finanční vědyFaculty of LawPrávnická fakult