Vers un cadre conceptuel du comportement des entreprises en matière de trésorerie

National audienceThe issue of theory of liquidity has been the topic of endless debates among practioners and academicians but has led to few papers. This paper presents a conceptual framework to fill this theoretical gap at a time where companies hold more and more liquidity. It examines three propositions dealing with competitive advantage of cash and marketable holdings, management of liquidity constraints and avoidance of free cash flow. It focuses on the power of liquidity; greater liquidity may increase or reduce corporate value.La question d’une théorie de la trésorerie a été au centre d’interminables débats entre les professionnels et les universitaires mais n’a donné lieu qu’à peu d’écrits. L’objet de cet article est de proposer un cadre conceptuel permettant de pallier ce vide juridique à un moment où les entreprises détiennent de plus en plus de trésorerie. Les trois propositions faites concernent l’avantage de détenir une trésorerie excédentaire, la nécessité de gérer la contrainte de liquidité et l’importance d’éliminer le « free cash flow ». Elles mènent toutes à l’analyse du pouvoir de la trésorerie dont les effets conduisent à créer ou à détruire de la valeur