Estudo sobre a memória longa na volatilidade dos preços do ouro : uma abordagem com base nos modelos de tipo ARCH

Mestrado em Contabilidade e Análise FinanceiraO presente trabalho de investigação apresentado nesta dissertação tem como objectivo o cumprimento dos requisitos necessários à obtenção do grau de Mestre em Contabilidade e Análise Financeira. Este trabalho irá abordar a temática da memória longa dos preços do ouro no mercado internacional do ouro face à instabilidade financeira que se tem vivido nos últimos tempos. Como é do conhecimento geral, o ouro é considerado como sendo a maior reserva de valor de um país, normalmente com alguma volatilidade. As divisas que se encontram em circulação só apresentam valor comercial enquanto o país tiver a sua reserva de valor em ouro, caso contrário haverá uma inflação nas reservas de valor o que poderá originar uma “banca rota”, perdendo assim a importância e o valor dessa divisa utilizada como moeda de troca. Tal situação leva-nos a especular que «[o] mercado do ouro integra o grupo dos mercados de risco, já que as suas cotações variam segundo a lei da oferta e da procura.» Silva, Mota, Queirós, Pereira (2013: 116). O ouro é considerado como um metal muito valioso e importante para a economia de um país, na medida em que o mesmo está ligado directamente à crise financeira que estamos a ultrapassar neste momento. Esta importância despertou interesse para desenvolver esta investigação por forma a analisar as flutuações do mercado do ouro face à crise financeira e testar a memória longa nos mercados financeiros relativamente às cotações do preço do ouro. Ao aplicar os modelos de volatilidade condicionada – que são imprescindíveis para analisar se existe ou não o efeito de memória longa nos mercados, constatou-se que o modelo que melhor traduz a existência de memória longa, para o caso que nos propusemos estudar foi o Modelo FIGARCH.The research work presented in this dissertation aims to fulfill the requirements for the degree of Master of Accounting and Financial Analysis. This research will address the issue of long memory in gold prices in the international gold market during the financial turmoil that has happened in recent times. As we all know, gold is considered to be the largest store of value of a country, usually with some volatility. The currencies that are outstanding only have commercial value if the country has its store of value in gold, otherwise there will be inflation in the value of reserves which could lead to "bankruptcy ", thus losing the importance and value of that currency used as a bargaining chip. This situation leads us to speculate that «[g]old market is part of the group risk markets, since their prices vary according to the law of supply and demand.» Silva, Mota, Queirós, Pereira (2013: 116). Gold is considered very valuable and important to the economy of a country, in that it is connected directly to the financial crisis metal that we are trying to pass. This importance has attracted interest to develop this research in order to analyze the fluctuations of the gold market due to the financial crisis and test long memory in financial markets regarding gold price quotations. By applying the conditional volatility models - which are essential to analyze the effect, if there is one, of long memory in the markets, it was found that the model that best reflects the existence of long memory in the case we proposed to study was the Model FIGARCH