Las ofertas públicas de venta (OPVs) de acciones en el mercado bursátil español: privatizaciones frente a no privatizaciones

En este trabajo se analizan los efectos de las ofertas públicas de venta (OPVs) de acciones sobre el mercado bursátil español. Para ello, se comparan las OPVs iniciales y subsiguientes de empresas públicas, en proceso de privatización, y de empresas privadas para el período 1992-1997. Los resultados muestran, para el primer día de contratación: primero, una infravaloración de los precios de las acciones ofertadas, especialmente en las OPVs que representan salidas a Bolsa ; y segundo, un extraordinario volumen de contratación de las acciones de las empresas que son objeto de OPV. En particular, las OPVs subsiguientes muestran un aumento significativo en el volumen de contratación, que es mayor para las empresas privadas. Además, representan un porcentaje muy importante de la contratación del mercado, especialmente en las OPVs subsiguientes de empresas públicas. Finalmente, se resalta la significativa participación de los inversores particulares en estas operaciones, así como la fuerte internacionalización de las mismasThis paper examines the effects of public offerings of equity on the Spanish stock market. We provide an analysis of initial and subsequent public offerings of state-owned companies compared to private companies for the period 1992 to 1997. The re- suits show, in the first trading day: first, that public offerings are underpriced, particularly for initial public offerings; and second, that trading volume is extraordinary for the companies involved in a public offering. In particular, subsequent public offerings show a significant increase in trading volume, that is greater for privately-owned companies. Furthermore, the companies involved in a public offering represent an important percentage of trading in the stock market, specially in subsequent public offerings of state-owned companies. Finally, we point out the participation of small and international investors in public offering