Etiska fonder - Ett hållbart alternativ? : en kvantitativ studie om hur etiska fonder presterar i förhållande till konventionella fonder

Utbudet av etiska fonder har växt explosionsartat på den globala marknaden. I Sverige, som är världsledande inom CSR, ökar såväl utbudet som efterfrågan på att investera i företag som tar hänsyn till socialt och etiskt ansvar. Dock finns det tvetydigheter inom forskningen om dessa etiska fonder presterar bättre eller sämre i avkastning och risk än vanliga konventionella fonder. Syftet med studien är att undersöka huruvida svenska fonder med restriktioner i form av etik presterar i avkastning och risk jämfört med svenska konventionella fonder. Empirin som ligger till grund i studien baseras på etiska- och konventionella fonders dagskurser över en femårsperiod. Empirin analyseras utifrån modern portföljvalsteori, där resonemangen i synnerhet baseras på Markowitz forskning. Genom tre olika riskjusterade avkastningsmått, genomsnittlig risk samt avkastning över femårsperioden kommer studiens datamaterial att utvärderas. Resultatet visar att etiska fonder genererar lägre avkastning i förhållande till konventionella fonder när inte hänsyn till risk tas. Samtidigt kan studien inte påvisa en signifikant skillnad vare sig i risk eller i riskjusterad avkastning mellan de två olika fondtyperna. Samtidigt konstaterar studien att restriktionen som etiska fonder bär på inte påverkar diversifieringen tillräckligt mycket för att kunna påstå att etiska fonder presterar signifikant sämre än konventionella fonder i termer av risk och riskjusterad avkastning. Studien har antagit att varje restriktion påverkar diversifieringen lika mycket. Detta är något som framtida forskning kan undersöka djupare om, för att se vilka etiska preferenser som hämmar prestationen mest och vad varje etisk preferens kostar investeraren i förlorad avkastning och eventuellt ökad risk.Since the last decade the supply of ethical funds has grown on the global fund-market. In Sweden both the supply and demand are growing of investing in companies with social- and ethical responsibilities. But in scientific research there are ambiguities between the performances of these ethical funds where some argues that ethical funds are inferior in terms of risk and return – meanwhile others arguing for the opposite. The purpose with this research is to examine how funds with ethical restrictions perform in terms of risk and return compared with the performances of conventional funds with no restrictions on the Swedish fund-market. The data, which the study is based on, will be analysed through the modern portfolio theory and other theories about restrictions, in particular theories from Markowitz research on diversification in portfolios. The data will further on be examined through three different risk-adjusted measurements, average risk and the funds daily return of five years. The result show that ethical funds generate less return compared to conventional funds. But the study can not prove a significant difference between risk and risk-adjusted return between the two fund-types. On the other hand, the study concludes that the restriction which follows ethical investments does not have a significant impact on the diversification to be able to say that ethical funds perform less than conventional funds in terms of risk and risk adjusted return. The assumption in this study has been that every restriction has the same impact. This approach can be further discovered in future research to examine which of the various restrictions that have the most impact on the performance of risk and return the most