The monetary policy in the wire of the razor : threats of na assest cycle

Este trabalho tem como tema os dilemas e desafios enfrentados pelas autoridades monetárias das economias centrais na condução da política monetária quando se está diante de uma bolha de ativos mobiliários ou imobiliários. Sua finalidade é apresentar os receituários prescritos pelos economistas que seguem a tradição da hipótese dos mercados eficientes e aqueles que admitem alguma manifestação de racionalidade/imperfeição no comportamento dos agentes participantes dos mercados financeiros. Para cumprir essa tarefa primeiramente será apresentado o conceito teórico de bolha de acordo com essas duas visões. Em seguida será feita uma breve descrição de como o processo de desregulamentação financeira, que ganhou força a partir da década de 1970, permitiu que as bolhas se tornassem recorrentes e intrínsecas ao sistema capitalista, bem como o modo pelo qual os ciclos de ativos afetam as principais variáveis macroeconômicas. A partir de então abre-se caminho para melhor compreender as vantagens e desvantagens de se adotar uma política monetária passiva diante das bolhas (como prefere a visão neoclássica convencional) ou pró-ativa (como defende a visão alternativa). Como ficará evidente este é um tema novo e controverso para a teoria econômica e não se tem aqui o objetivo de apresentar uma solução definitiva para os dilemas da autoridade monetária. Pretende-se tão somente mapear as diferentes visões a respeito do tema. Por fim há ainda um último capítulo onde se faz uma breve análise da bolha de ações (e a conseqüente bolha de imóveis) que a economia norte-americana experimentou do final da década de 1990The subject of this work are the trade-offs and challenges faced by Central Banks of the developed countries in the conduction of the monetary policy in the occurrence of a stock or real state bubble. In this thesis are presented the opinions of economists that believe in the random walk theory and in the efficient market hypothesis, and of those that assume some irrationality in the behavior of financial markets in respect of how Central Banks should use the monetary policy in the occurrence of bubbles. First it is showed the theoretic bubble concept under these two viewpoints. After that, the second chapter shows a short analysis of how the financial deregulation since 1970 has allowed bubbles to be more frequent and to have enough power to affect macroeconomic variables. The third chapter shows the advantages and disadvantages of adopting an either passive or active monetary policy to combat bubbles. This is a controversial subject to the economic theory and the purpose of this thesis is not to present a definitive solution for these challenges. The pretension here is solely identify the existing visions on this subject. Finally, the last chapter presents a short analysis of the ?internet? bubble in the United States during the second half of the ninetie