Uma análise de comportamento não-linear em séries temporais de retornos em mercados financeiros

TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Sócio-Econômico. Economia.O modelo de mercados eficientes, baseado na fraca hipótese EMH elaborada por Fama (1970) vem sendo muito questionado. O modelo conjetura que os mercados possuem uma tendência inexorável à eficiência, com o passar do tempo. Em termos econométricos, mercados eficientes são aqueles que não possuem correlações (tanto lineares, quanto não-lineares) entre os retornos dos ativos. Nas décadas de 70 e 80 vários estudos identificaram mercados sem a presença de correlações lineares o que levou a esses mercados a classificação de eficientes. No entanto, estudos mais recentes revelam que somente a inexistência de correlações lineares não é suficiente para pôr fim a essa questão. Isso acontece, porque as séries temporais de retornos podem ainda apresentar movimentos de dependência não-lineares. A revisão teórica traz fortes argumentos quanto à presença de não-linearidades em vários mercados. Esse tipo de movimento, geralmente, é ocasionado por eventos políticos e/ou econômicos de forte impacto, que perturbam a situação temporária de eficiência, caracterizada por passeio aleatório. Portanto, esse estudo traz a aplicação do método de correlação e bi-correlação de Portmanteau com o uso de janelas móveis, elaborado por HINICH E PATTERSON (1995), em séries financeiras dos mercados brasileiro, argentino, chileno, mexicano, estadunidense, sul-coreano e japonês. Em um segundo momento, a eficiência desses mercados é avaliada relativamente através do percentual de janelas que possuem bi-correlações significantes. Em um terceiro momento, elencam-se os eventos políticos que possam ter ativado esses estouros curtos de perturbação não-linear. Os resultados da aplicação do método reforçam a crítica ao modelo de Fama (1970) e demonstram a existência de não-linearidades significantes em todos os índices estudados