Comparação de estratégias de investimento em ações baseadas em múltiplos fundamentalistas e em rentabilidades passadas

TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio Econômico, Curso de Ciências Econômicas.O mercado de capitais é munido diariamente de informações e fatos que impactam nos preços e expectativas dos agentes em relação às ações. Também não são poucas as estratégias de investimento usadas e testadas, e que obtiveram sucesso no problema da seleção de ativos. Este trabalho apresenta uma comparação entre estratégias de investimento. Foram testadas estratégias baseadas nos múltiplos fundamentalistas P/L e P/VPA, investigando as discrepâncias de retornos entre compras de ações com os maiores e os menores múltiplos dentro de uma cesta. Também foram avaliadas as estratégias Contrarian e Momentum, testando a hipótese de que as rentabilidades passadas podem influir sobre as rentabilidades futuras. A Hipótese dos Mercados Eficientes, que afirma ser impossível obter retornos anormais em um mercado onde todos tenham acesso à informação, e que esta tem um custo próximo a zero, foi apresentada teoricamente e, nos testes empíricos, comprovada sua violação, ratificando ser possível obter tais retornos quando o analista sabe usufruir das informações disponíveis no mercado. A janela temporal corresponde ao período entre os anos de 1995 e 2010, e somente foram utilizadas ações negociadas na BMF&Bovespa. Os resultados apontaram para um melhor desempenho das estratégias de compra de ações com os menores múltiplos P/L e P/VPA, tanto quando comparados às estratégias antônimas usando os mesmos múltiplos, ou quando da comparação com benchmarks e com um ativo livre de risco