Um estudo sobre os desafios do investimento baseado em capital intelectual

Os investimentos em longo prazo são importantes para os fundos de pensão, visto a longevidade de seus compromissos. A maior parte dos investimentos dessas entidades está alocada no segmento de renda fixa; contudo, os fundos de pensão são identificados como potenciais investidores em empreendimentos relacionados à inovação por seus interesses de longo prazo. Em setembro de 2009, por meio da Resolução do Conselho Monetário Nacional, os fundos de pensão foram autorizados a investirem em fundos de investimentos em participação – fundos em private equity. Esses investimentos são caracterizados por retornos de longo prazo e ganhos reais atrativos; apesar disso, esses investimentos ainda são inexpressivos em comparação aos mercados tradicionais. Nesse sentido, este estudo teve por objetivo compreender as dificuldades de se realizar investimento de longo prazo por meio de capital intelectual e, a partir de um caso específico, verificar como este investidor vem realizando a análise desse tipo de investimento. Para este fim, foi realizado um estudo exploratório em um fundo de pensão de médio porte por meio de análise documental, entrevistas abertas e não estruturadas e observação no processo decisório de investimento. Esse fundo está localizado na cidade do Rio de Janeiro e foi escolhido pelo critério não probabilístico de acessibilidade. Verificou-se que, embora haja atratividade em termo de retorno financeiro, os investimentos em participações – private equity - ainda estão abaixo do limite da regulamentação, devido aos altos riscos relacionados à confiança, ao prazo e à autonomia no processo decisório de investimento em inovação.The long-term investments are important for pension funds, due to the longevity of their commitments. Most of the investments of these entities are allocated to the fixed-income segment; however, pension funds are identified as potential investors on developments related to innovation for their long-term interests. In September 2009, by Resolution of the National Monetary Council, pension funds were allowed to invest in investment funds in participation - private equity funds. These investments are characterized by long-term returns and attractive real gains; nevertheless, these investments are still insignificant compared to traditional markets. In this context, this study aims to understand the difficulties in carrying out longterm investment through intellectual capital and, by the study of a specific case, investigate how this investor has been performed the analysis of this type of investment. To this end, an exploratory study in a mid-sized pension fund was performed through the document analysis, the open-ended and unstructured interviews and the observation of the decision-making process. This Fund is located in the city of Rio de Janeiro and it was chosen by the nonprobabilistc aspect of accessibility. It was identified that is spite of the attractiveness of return on private equity investments, this asset class are still below the regulatory limit, owing to the high risks related to trust, term and autonomy in the decision-making process concerning investment in innovatio