A relaÃÃo entre retornos de mercado e retornos contÃbeis: um estudo de caso do setor bancÃrio brasileiro

This paper examines the relationship between accounting and market quarterly eturns of the largest companies in the banking sector using the econometric test causality of Granger, and investigated the behavior of tock prices of banks before nd after the financial disclosures. The sample used is the four major Brazilian banks raded on BOVESPA during the third quarter of 1997 to second quarter of 2008. The bjective was to identify the existence of causality between the two sets of returns for each sample company and analyze the behavior of their stock prices before and after he financial disclosures, also examining the existence of causality. The results showed an evidence that the returns of these banks accounting cause, to Granger, the returns of the market, so do not apply in the opposite direction. The financial disclosures do not mean to cause the stock returns before and after releases, just because it did not show significant changes in their behavior.Esta dissertaÃÃo investiga a relaÃÃo entre os retornos de mercado e retornos contÃbeis trimestrais das maiores empresas do setor bancÃrio por meio do teste economÃtrico de causalidade de Granger, assim como examina o comportamento dos preÃos das aÃÃes dos bancos antes e depois das divulgaÃÃes financeiras. A amostra utilizada constitui os quatro maiores bancos brasileiros negociados na Bolsa de Valores de SÃo Paulo durante o terceiro trimestre de 1997 ao segundo trimestre de 2008. O objetivo do estudo à identificar a existÃncia de causalidade entre as duas sÃries de retornos para cada empresa da amostra, e analisar o comportamento dos preÃos de suas aÃÃes antes e depois das divulgaÃÃes trimestrais dos balanÃos, tambÃm examinando a existÃncia de causalidade. Os resultados mostram que existe evidÃncia marginal de que os retornos contÃbeis desses bancos causam, no sentido de Granger, os retornos de mercado, nÃo se aplicando em sentido oposto. Jà as demonstraÃÃes contÃbeis trimestrais nÃo parecem causar os retornos das aÃÃes antes e depois de sua divulgaÃÃo, pois nÃo apresentam mudanÃas significativas em seu comportamento