MitigaÃÃo do Risco da Alta Volatilidade dos PreÃos da Energia ElÃtrica no Mercado Australiano

O presente trabalho apresenta um estudo das caracterÃsticas e comportamento dos preÃos da eletricidade no mercado de energia elÃtrica australiano, faz a anÃlise de modelos de simulaÃÃo dos preÃos da eletricidade, como tambÃm da precificaÃÃo de opÃÃes de compra para a mitigaÃÃo do risco da elevada volatilidade dos preÃos da energia no setor elÃtrico. A pesquisa tem como objetivo analisar as caracterÃsticas e extrair os parÃmetros do preÃo da energia elÃtrica no mercado livre australiano, como tambÃm propor instrumentos de derivativos para utilizaÃÃo em contratos de hedge. Uma avaliaÃÃo deste estudo mostra que devido Ãs particularidades dos preÃos da eletricidade, à necessÃrio o emprego de modelos de precificaÃÃo mais abrangentes, que capturem as peculiaridades intrÃnsecas dos preÃos da energia elÃtrica. Neste sentido, foi elaborado um programa em planilha excel, baseado no modelo Mean Reversion with Jump Diffusion (reversÃo à mÃdia com difusÃo de saltos), a fim de extrair os parÃmetros de calibraÃÃo, simular o comportamento dos preÃos no mercado de eletricidade a cada meia hora, precificar opÃÃes e simular os resultados em cenÃrios variados. Para isso foram utilizadas combinaÃÃes de PrÃmio da opÃÃo, volume de proteÃÃo contratada em MWh e preÃo de exercÃcio. O simulador utilizou o modelo de alternÃncia entre dois regimes (regime de reversÃo à mÃdia e regime de salto) para modelar o comportamento dos preÃos da eletricidade, como tambÃm para a precificar o prÃmio da opÃÃo de compra. Como resultado o simulador apresenta valores de prÃmio de opÃÃo, preÃo de exercÃcio e quantidade de energia contratada que minimizam os custos com compra de energia e conseqÃentemente o risco para os agentes do setor. O setor elÃtrico brasileiro ainda se encontra distante do modelo de livre concorrÃncia, pois os contratos atualmente firmados sÃo caracterizados por contrataÃÃes de energia de longo prazo, alÃm disso as regras no setor elÃtrico brasileiro estÃo mudando com freqÃÃncia, trazendo incerteza e pouca competitividade para este mercado.This dissertation presents a study of the characteristics and behavior of the electricity prices in the free electricity power market. Models for spot price simulation as well as for option pricing are analyzed. Those options are used for hedging the risk of the high volatility in electricity prices. This research has the objective of analyzing the characteristics of electricity price in the power market, obtain the parameters to calibrate a simulator and propose derivative tools for hedging contracts. An evaluation of this study, shows that due to particularities in the electricity prices, it is necessary to use models with a more complex pricing process, which can capture the peculiarity of the electricity prices. Based on it, an excel worksheet using the mean reversion jump diffusion model was built. Those worksheets are able to extract the parameters of the electricity price, calibrate the model, simulate the behavior of the prices in the power market, pricing options and simulate results in several scenarios. To accomplish it, a combination of option price, amount of energy protection and strike price where used. The simulator uses the regime switching model with two regimes (mean reversion regime and the jump regime) for shape the behavior of the electricity prices, as well as for pricing a call option. The objective of the simulation is to find a strike price, an option premium and a volume of energy to be contracted that minimize the costs with electricity purchase and maximize the return. The result of the simulations showed that the probability to obtain positives scenarios (lower costs with electricity purchase) with the use of call options is much higher than without them. Based on it the use of derivative for risk minimization in the free electricity power market becomes essential for all the agents in this sector. The Brazilian electricity power market is still far from this model, due to the fact that the contracts are signed for a long term period, where the volume of energy and its price are already determined. Besides the rules for this market is still being reviewed, causing uncertainty and low interest for new investors